瑞银预计今年银行业绩小幅增长 估值低是优势

来源/东方IC

新民晚报讯（记者 连建明）瑞银大中华区金融研究主管颜湄之1月13日在瑞银媒体电话会议上表示，银行股具有较高的安全性，2021年摩根士丹利的中国指数跌了22%，但银行股涨了3%，银行股有25%的超额表现。今年开市以来，银行股表现也强于大盘，所以，银行股超预期。今年银行业绩可能不会像2021年那么高的增速，但预计能够保持小幅增长。

2021年银行业绩较好，但颜湄之认为，2022年中国经济面临较大压力，同时货币政策有50个基点的准备金的下调，上个月有5个基点的LPR（贷款自由利率）的下调，往放松方向走。在货币政策放松的背景下，今年银行业绩有一定的净息差压力，总体下调，特别是LPR的利率下调导致银行贷款收息率下行。市场流动性比较充裕的时候，市场利率也涨不起来，也会下行，所以息差有一定的压力。

但是从数量上看，今年社融估计有9.8%的增长，贷款量可能是11%-12%的增长，这个对银行比较有利。同时，面对不良资产有可能的发生，特别是地产开发商的风险，银行可能会做多一些拨备，预期银行的拨备不会有大幅下降。虽然去年2021年是比较高拨备的一年，不会超过去年，但是也不会有大幅的下行。

从银行的利润看，2021年表现不错，因为2020年受疫情影响，银行做了大幅拨备，2021年与低基数的2020年利润相比有非常大的反弹，包括大银行、国有银行，都有10%以上的双位数利润增长；股份制、城商行很多有20%、30%的利润反弹。2022年肯定不会有这么大的增长幅度，但估计大银行有6%的利润增长，其他的股份制、城商行，也可能有双位数的利润增长。所以利润并不差。

银行股票目前估值相对比较便宜，市净率在0.6倍左右，价格已经反映了各种风险，因为有估值做安全系数，现在市场不好的时候，反而是投资人愿意买银行股。今年以来银行股逆势上涨，表现是超预期、超市场的。但如果股市回升，出现比较好的反弹，银行股可能不会涨那么多。

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