牛股华大基因引发基因测序前景争议

图说：华大基因成为近期牛股，连续19个涨停板。 来源：网络

       华大基因（300676）成为近期牛股，连续19个涨停板，13.64元的发行价一路上涨到最高114.88元，成为创业板市值第七的股票，引发市场对于华大基因估值高低的争论。华大基因走势如此强劲，主要是市场对基因测序概念的追捧，那么，基因测序的市场前景究竟如何？记者今天下午采访了瑞银证券医药行业分析师赵冰。

       赵冰认为基因测序的前景主要是因为成本下降，这个行业历史不长，但发展迅猛，尤其是成本快速下降。2000年左右完成人类第一次全球基因组测序，当年花费30多亿美元，现在，大约1000美元就可以测一次全基因组测序了。2000年的时候，有两个技术是比较先进的，一个是蛋白质技术、一个是基因技术，但是直到现在蛋白质测序还没有进入商业化应用，只有基因测序快速发展，关键原因在于成本已经降低到可以进行商业化大规模推广了。

      基因测序的应用无非三类：一是疾病测序；二是为科研服务；三是商业应用。基因测序在中国落地的商业项目是产前检测，这个目前是最为成熟的，有成熟的商业模式，尤其是生育二胎往往年龄比较大，容易发生基因错配，而且大家对于基因测序的技术和概念已经能够接受了，导致基因测序在产前诊断这个领域增长非常好。

      赵兵这一观点可以从华大基因的业绩中得到佐证。2016年，生育健康类服务给华大基因带来9.29亿元的收入，毛利率则高达76.41%。华大基因招股书显示，生育健康类服务提供的服务项目主要为无创胎儿染色体异常检测、新生儿耳聋基因检测、新生儿遗传代谢病筛查和单基因病检测等。生育健康类服务是华大基因近年来主要的营收来源，占比从2014年的31.71%上升到2016年的54.62%。

      对于疾病诊断这一块，赵兵表示，虽然说前景很好，但阻碍还比较多。比如说癌症治疗，目前很多靶向用药发现疗效并不好，对于一部分人有效、一部分人无效，这就要依赖于基因测序。但是，很多患者并不接受基因测序的这种治疗方法，其次，费用还是比较高，因此，临床检测这一块在中国发展并不是太好。

       科研服务方面，面临着很大的竞争。随着仪器逐渐的小型化，很多企业可以自己购、自己生产，科研服务这一块在国内也不是面临很好的市场，目前国内最成熟、商业化最好的就是产前诊断。

       对于未来基因行业利润是否会爆发，赵冰认为，产前诊断这一块已经相对比较成熟了，不太有爆发的可能了。如果有爆发的可能，就是靶向治疗用药。

       赵冰8月15日下午在上海做了“中国医药行业政策变化对用药结构的影响”主题报告，他认为随着医保改革控制费用增长，整个医药行业驱动力由以往数量型驱动改为现在质量型驱动。从医药行业上市公司情况看，整个行业今年上半年收入增长12%，净利润增长16%，还是维持稳定增长，但不太可能回到以前百分之二三十的高速增长期了。估值来看目前医药上市公司平均市盈率大约是30多倍，估值面临一定的压力，整个行业呈现出结构性的机会。

新民晚报记者  连建明