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分析师观点|基本面好转带来一个“新周期”

寒锐钴业日K线图.jpg

图说:寒锐钴业日K线图

  上周五沪指大涨60点挑战3300点成功,同时创熔断事故大跌以来新高。指数冲破多重技术压力位,可谓意义非凡。本周一沪指继续收中阳,虽然后几个交易日有所震荡横盘,但基本保住了上周五的冲关成果。

  市场比较淡定,媒体上并未见到一片叫好之声。2015年市场高台跳水打击,到2016年初熔断事故雪上加霜,投资者一直如惊弓之鸟,心理伤痛难以抹去,信心没有完全恢复。宏观经济走势论战还在继续,新周期扛旗者任泽平被围攻,市场普遍认为金融条件趋紧、信贷扩张减速,以及楼市的降温,从而导致投资增速持续下行,因此中国经济或已拐入“L”形走势的第二阶段,略微呈下倾趋势的L横线。

  经济学家和广大投资者信心不足的表象不能掩盖沪指和沪深300指数一年多来一直向上的事实,也不能否定上周五沪指冲关的事实。也即在经济学家的争论同时,在投资者犹豫同时,市场上存在一些坚定力量买入股票,大量权重的个股先后创历史新高,带动指数走好。当宏观研究的观点和市场现实有冲突矛盾的时候,需要改正的估计是观点而不是现实。

  上一次行情就是在2014年悄悄发起,而在2015年“4000点是牛市起点”的呐喊声中毁灭的。所以现实市场在不断走好,而舆论保持冷静,我认为是对市场延续最好的保护,也是对未来继续看多的一个注解。

  本轮行情最重要的逻辑和漂亮50的漂亮逻辑一样:股市质优资产的价值重估。A股中金融、地产、白酒、汽车家电等制造业、医药、电子这些行业中,有部分资产质地优良,盈利能力稳定而强大,而他们的股价因为市场系统恐慌在大跌中被错杀,导致2016年初以来价值被严重低估。价格围绕价值上下波动,这是自然规律。过去一年沪指的缓慢上升过程,就是一个估值修复过程,而漂亮50行情是绩优股价值修复的集中体现。

  重点是,经过一年多的估值修复,目前上述绩优个股群体估值仍然不高。招商银行从2016年初最低12.61元涨到现在的27元左右,股价翻番了,但是动态市盈率仍然8倍多一点,中报有11%的增长,拿到全球去比也是偏低。格力电器一年多来也股价翻番有余,市盈率仍然才12倍多,中报报出47%的利润增长。这些大市值绩优股估值低,成长性高,构成3300点上面继续看多的最大基础。

  我们姑且不去争论整个经济是否有新周期,但是原来绩优的上市公司继续保持低估值和高成长,加上更多上市公司基本面好转确实可能带给A股一个股市新周期。

  东方证券 毛彩华

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