股市连连看｜牛股是怎样炼成的④ 海康威视：业绩股价稳健增长 中小板第一股名至实归

　　海康威视：业绩股价稳健增长，中小板第一股名至实归

图说：海康威视月K线图

　　海康威视（002415）昨天报收33.05元，今年股价一路上涨，创出历史新高，截至昨天，今年涨幅高达113.59%，总市值达3050亿元，成为中小板市值最大的股票。如此强劲表现令人意外，其实，中小板第一股属于名至实归，因为无论2016年净利润还是今年上半年净利润，海康威视都位列中小板前三位。

　　7年稳健上涨13倍

　　海康威视2010年5月28日上市，发行价高达68元，上市首日开盘价78元，上市一个月就跌破发行价，最低跌至63.6元，但此后，一个大牛股就走上了牛途。前复权计算，这个历史最低的63.6元，目前的成本为2.36元，以昨天收盘价33.05元计算，上市7年最大涨幅为13倍。

　　这个涨幅其实不算很大，之前我们讨论的几个牛股——赣锋锂业、万华化学、科大讯飞，上市之后的最大涨幅都要比海康威视大，但这个牛股走势非常稳健，很少有暴涨暴跌，上市7年年K线大部分是阳线，只有2年下跌且跌幅极小，2011年股价下跌了10%，2014年微跌1.7%，这种跌幅都是可以接受的跌幅。这个股票很适合稳健投资者长期投资，有点像美国的股票，慢牛，风险比较小，上涨的几年涨幅也不是很大，基本上都在60%以下，只有今年涨幅翻倍，才受到市场关注。而累积下来的总涨幅很大，7年13倍的涨幅也是很不错的收益。

　　净利润7年增长10倍

图说：海康威视历年业绩增长图

　　海康威视这种稳健走势与公司业绩稳健增长相一致，公司上市以来业绩年年增长，业绩增速也非常稳健，公司2010年至2014年，每年业绩增速在40%左右，最高的是2014年，业绩增长52%；2015年以来由于基数较大，增速有所下降，业绩增速在25%左右。

　　海康威视的起点就比较高，2009年公司净利润已经是7亿元，所以发行价很高，这个净利润在2009年排到所有上市的189位，上市的2010年，公司净利润突破10亿元，在所有上市公司中排在175位。到2016年，公司的净利润已经达到74.22亿元，在所有上市公司中排到48位。在中小板公司中，这个净利润总额排在第二位，仅次于宁波银行的78亿元，但是，银行股由于市场给的估值较低，市盈率基本上在5倍左右，这样，海康威视成为中小板总市值第一的股票，其实是正常的回归。

　　7年净利润增长约10倍，股价上涨13倍，应该说这种走势还是非常理性的，2010年海康威视每股收益1.1元，当年收盘价为94.3元，市盈率85倍，显然偏高，但是，随着公司业绩稳步上涨，而股价涨幅有限，所以，市盈率不断降低，大部分维持在30倍至40倍左右。2016年每股收益1.23元，去年收盘价为23.81元，市盈率只有19倍，显然股价有些低估。今年公司实施10送5分红方案，摊薄后每股收益为0.82元，今年股价涨幅翻倍，但目前股价的静态市盈率40倍，而且，今年上半年公司净利润为32.92亿元，同比增长26.22%，全年如果维持这个增速，意味着市盈率还将下降。

　　小盘股大华股份上涨75倍

　　海康威视业绩稳健增长得益于行业的高速增长，公司是以视频为核心的物联网解决方案和数据运营服务提供商，面向全球提供安防、可视化管理与大数据服务。海康威视已经是全球最大的安防厂商，是视频监控数字化、网络化、智能化的见证者、践行者和重要推动者。

　　视频监控行业的持续高速增长成就了海康威视这个大牛股。其实，这个行业的受益者不止海康威视一家，视频监控行业出现一批牛股，有的涨幅更大，如中小板另一个大牛股——大华股份（002236），和海康威视一样，都来自杭州，上市比海康威视早了2年，2008年5月20日上市，由于大华股份规模要小一些，基数低一些，业绩增幅更大，股价涨幅也更大。

　　大华股份2008年净利润为1.04亿元，到2016年已经增长到18.25亿元，8年净利润增长17倍。由于公司送股次数多，前复权计算历史最低价为0.33元，今年股价也创出历史新高，昨天报收25.15元，今年上涨85%，8年最大涨幅高达75倍。而目前25.15元的静态市盈率为40倍，与海康威视一致，今年上半年，大华股份净利润增长了38.5%。

图说：大华股份月K线图

　　从牛股的成色看，大华股份收益高很多。这给我们一个启示，如果投资者很早就认识到视频监控是一个要持续10年的高增长行业，要在一个高成长行业里寻找牛股，那么，首选应该是一家小公司、利润基数低的公司，因为未来业绩增速可能更高，股价涨幅更大，就像大华股份。当然，前提是这家公司必须足够优秀，能够伴随行业高增长带来业绩高增长。

　　从海康威视与大华股份的业绩来看，他们今年业绩继续保持增长，说明这个行业的增速还没有到头，因为视频监控这个行业本身还在不断技术进步，十多年来我们的监控系统，从黑白图像到彩色图像，再到现在的高清图像，每一次技术进步都带来相关公司极大发展机会，而目前，还没有迹象显示这个行业发展已经到头，而这个行业还不断有新公司上市，比如，去年底就有相关的苏州科达（603660）上市，这些新股还有产生牛股的机会，投资者还可以挖掘。

　　新民晚报首席记者  连建明

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