分析师观点｜大盘面临方向性选择

来源／视觉中国

　　经历了十几个交易日的窄幅整理，大盘终于迎来了方向性选择的突破，从周五的盘面看，大盘先选择了向下突破，原因很简单，资源股大幅回调，拖累了大盘向下。由于这波上涨行情是资源股带起来的，短期里还没有一个板块能替代资源股的人气，所以是大跌还是急跌后反弹，都取决于资源股后市的表现。

　　从以往的历史表现来看，钢铁、煤炭可以讲的故事很少，产品同质性强，又不是稀缺资源，所以这次可能真的有点调整的意味了。但是有色板块的机会还很大，因为相对而言，有色的资源性强，产品差异大，一旦上市公司注入矿山等资源性资产，容易引发股价的飙升，所以这也是笔者一直推荐有色，很少推荐煤炭和钢铁的原因。从汇率上看，美元的贬值趋势和预期仍然是主流的，所以支持资源股继续上涨的基础仍然还在，只是后面的震荡会加剧，这种震荡和底部起来完全不同，一方面是获利盘大了，兑现的压力加剧；另一方面，随着资源性产品价格的快速上升，市场对价格的分歧也在加剧，前期增加库存囤积原材料的企业也开始趋于观望了。所以进入这个阶段，资源股都会走得比较犹豫，上涨力度减弱。继续看多的理由除了美元下跌的因素，还有就是随着资源股业绩的公布，市场明显看到上游资源企业的优势，业绩快速上升，明显强于中游和下游企业，这就是资源股的最大优势。

图说：安凯客车周K线图

　　与近期上证综指整理格局不同的是，近期中小创指数明显走强，特别是中小板指数，屡屡触及上升通道的顶部，比创业板走势明显强很多。原因很简单了，中小板里很多公司是子行业的龙头公司，业绩好，经济复苏受益明显，所以关注一些中小板里的绩优公司很有必要。市场热点从最初的消费板块（白酒、家电）、强周期板块（银行、保险），到资源板块，再到中小板公司，炒作的一条主线很清晰，就是业绩！所以杠杆牛破灭后，经过几年的调整，市场又在悄悄地进入了业绩浪的牛市初期，投资者好好思考一下，把握好后面业绩浪的投资机会。

　　从近期的一些研究分析来看，上游资源性企业的业绩增长很明显，而价格从上游企业传导至中下游企业的利好因素不明显。因为经济虽然有所好转，但是还很脆弱，终端需求恢复的速度很慢，所以短期来看还是多关注上游企业，业绩快速增长带来的赚钱效应明显强于中下游企业。笔者根据自己的判断，继续推荐有色、航空、机械板块。由于投资的主线是业绩浪，所以不管选什么公司，更多的考虑就是业绩，绩优加高成长当然是上上之选。不要沉湎于题材炒作了，随着市场成熟、业绩浪的展开，题材炒作的收益总体还是会很低的，看看中国联通的走势，又回到了起点。做不到先知先觉的市场宠儿，也不要不明不白地去做炮灰吧。

　　国元证券 王骁敏