分析师观点｜如何通过市盈率数据选股？

来源／视觉中国

　　市盈率由股价除以年度每股收益得出，如果分子股价不变，分母每股收益越高，则市盈率越低；分母每股收益不变，分子股价越高，则市盈率越高。市盈率越低，代表股票价格越便宜。

　　静态市盈率是根据上一年度年报披露的利润数据计算出来的，动态市盈率是根据最新季报或半年报数据推算全年可能的每股收益数据计算出来的。比如某个股票去年年报数据是每股收益0.8元，而今年半年报每股收益0.5元，推算全年是1元，现在股价是20元，则静态市盈率是25倍，动态市盈率是20倍。很多股票交易软件会自动标注出市盈率数据。

　　市盈率有个市场形成的参考区间。美股和港股市场，大部分指数成分股市盈率在20倍以内。比如香港恒指成分股李嘉诚的长和市盈率为12倍左右，中电控股为16倍左右，新鸿基地产为9倍左右。考虑中国经济的成长性较好，A股放宽一点，基本上市盈率30倍以内才靠谱。只有成长性特别好的公司估值可以高点，比如腾讯控股为43倍左右，海康威视为44倍左右。有统计数据显示8月17日上证50的市盈率是11.41倍，创业板指数市盈率42倍，通过前面的区间界定，就知道上证50估值较低，创业板估值较高。

　　在特定的经济发展阶段，不同行业会有不同的增长速度，所以市盈率水平会有所不同。比如目前银行股主体在10倍以内，中国平安在13倍上下，家电在15倍到30倍左右，白酒在30倍上下，医药在30到40倍上下。很多互联网相关行业个股市盈率100倍以上。

　　熊市阶段和牛市阶段，市盈率水平也不同。倒推到2014年银行股基本在5倍左右起步的，家电和白酒10倍以下启动的。碰到牛市，银行股是可挑战20倍估值的，家电白酒可以到30倍以上，医药股到50倍以上也有可能。无论熊市还是牛市，有些股票凭借概念题材炒作，可以把市盈率炒作到超过50倍，甚至100倍200倍，这样风险非常大，比如2007年的中国石油，2015年的安硕信息，目前的科大讯飞和华大基因。

　　从市盈率角度出发的选股建议是：尽量选30倍以内的，最好10倍；同一行业越低越好；利润增长特别快的，可突破常规区间，但是利润增长率要高于市盈率；尽量回避大于40倍的，如果确实是好公司等碰到利空跌下来再买。

　　市盈率数据很重要，但是并不充分，还要结合行业特征、净资产收益率、毛利率、利润增长数据才能评价一个股票是否值得买入。

　　东方证券 毛彩华