分析师观点｜牛步慢行边走边看

来源／视觉中国

　　本周股市在上周调整的阴霾之下，呈现高位震荡、再试新高的强劲走势，说明当前市场的内在稳定性较好，即便是靠保险钢铁等小众股票护盘，多头仍有较强的维稳能力，这也预示后市大盘的回调空间较为有限。从目前看，下周股市仍以窄幅震荡为主，继续演绎多空太极推手。

　　短线市场最大看点，就是本周中美国家元首的北京会晤，双方在政治、经济、安全、文化交流等多个领域，就新时代中美关系发展达成重要共识，取得重要丰硕成果，可谓举世瞩目。同时还就中美两国经贸关系签订了史无前例高达2535亿美元的超级大单，刷新了世界经贸合作的新纪录。这一数字超过全球145个国家和地区的GDP规模。协议涵盖能源、制造业、农业、航空、电气、汽车等多领域商业合同和双向投资协议，有望开创两国经贸交流的新阶段。对A股市场而言，投资者纷纷关注这些协议和成果会对哪些行业、公司带来订单、并购、技术升级和业绩提高的机会，目前已经有多家公司纷纷披露相关业务进展，并被期待成为后续行情的助推器。

图说：中小板指数周K线图

　　其次，短期市场仍然关注年底阶段的资金供求。一方面，新一轮的新股发行审核的通过率创下历史新低，显示新股发行执行标准更高、要求更严，有利于股市生态的改善和投资信心的提升。另一方面，从资金供应看，短端利率也从前两周的高位迅速回落到正常偏低水平，银行间市场隔夜回购利率只有2.5%左右，但中长端利率仍然高企，机构对年末乃至明年的资金价格走向预期谨慎。因此从成交量角度，尚不支持大盘快速放量走强。

　　从机构性分化的角度看，短线维稳力量还是来自于保险、钢铁等权重蓝筹板块，每天盘中涨幅超过3%的个股大多低于总家数的5%，说明个股活跃度较低、弹性偏弱，可操作性不强。结合前两天有统计显示，今年初以来沪深两市可比的3056只个股中，只有904只实现正收益。

　　正因为这样，便引出了多空投资者对今年以来牛步慢行的不同解读。看多的认为牛步慢行是慢牛，慢牛是牛。而不赚钱的投资者认为牛步慢行是指蜗牛，而蜗牛不是牛。

　　申万宏源 钱启敏