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分析师观点|如何通过主营业务分析来选股?

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来源/视觉中国

  主营业务是企业主要经营的业务,是企业收入的主要来源。公司IPO上市都要求有明确主营业务。创业板则规定发行人应当主要经营一种业务,且发行人最近两年内主营业务没有发生重大变化。

  理想状态是公司主营业务清楚具体,突出而稳定。比如贵州茅台主营业务是“贵州茅台酒系列产品的生产和销售”,格力电器是“生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务”,伊利股份是“乳制品制造,食品、饮料加工,农畜产品及饲料加工。”上述描述清楚无歧义,而且单一突出。根据我们了解,公司股价长期表现好的公司一般都是多年来专注而稳定地经营自己的主营业务。

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图说:江南嘉捷周K线图

  上市公司忌讳主营业务描述不清楚,忌讳经营产业链不相干的多种业务。海虹控股在F10资料的公司概况里描述主营业务“主要集中在医药、以联众游戏为代表的数字娱乐、高科技化纤等业务”,经营分析栏目显示公司86.47%的业务收入来源于“医药电子商务及交易(产品)”。前一段的描述显示经营多种产业链不相干的多种业务,后一段描述语义不清楚。公司究竟是医药生产还是医药贸易?医药的电子商务是什么?网上卖药还是网上看病?这样的公司貌似没有找到核心业务重点,没有找到核心竞争力,迟早会陷入经营困境。又如传化智联公司的主营业务描述:化工;物流;保理、经纪、融资租赁业务;供应链;公路港合作开发系列服务等。我的解读是,公司至少分别经营化工、物流和金融这三种业务,而“公路港合作开发系列服务”又属于语义不清的内容,读者自行解读。我认为这样的企业经营业绩不会好,股价前景也不会好。

  大多数公司和个人一样,符合术业有专攻的道理。专注方能成为专家!格力电器专注空调研发生产,才能掌握核心技术。如果我说我既是证券分析师又是医生,那投资的和看病的都不会信任我。

  了解公司主营后就了解了公司的所处行业,然后利用经济学知识评估行业的趋势和特性。新兴行业和消费升级产业股价近期相对看好。新兴行业包括:互联网、共享、APP、基因、人工智能等。成熟行业有:金融、家电、手机产业链、汽车、地产、食品饮料。夕阳产业一般指:轻工、纺织服装、钢铁、交运、百货。最近一年涨得好的漂亮50公司基本在成熟行业,少数在新兴行业,很难出现在夕阳产业。

  当然,成熟的行业也有落后的公司,比如家电行业的格力电器和美的集团很好,但是TCL和四川长虹经营状况就不理想。退步的行业也有先进的公司,比如百货商超业务都被网购侵蚀了,但是永辉超市经营状况很好。同样做医药的,盈利能力和股价表现差距也很大。在这个时候,我们就要通过市盈率、毛利率、净资产收益率等财务指标来衡量经营表现。

  东方证券 毛彩华

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