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分析师观点|“白马”趴下后靠什么赚钱?

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来源/视觉中国

  白马蓝筹今年表现非常优异,贵州茅台、中国平安、美的集团年内已经翻番。正当羡慕嫉妒恨的投资者思考要不要痛定思痛卖出小票追逐白马蓝筹的时候,白马蓝筹阵营全面松动,本周面临见顶风险。贵州茅台11月16日见到719元后一直回调,23日收盘633元,已跌近12%;恒瑞医药则11月7日见到76.92的高点,截止23日的64.91已跌15.6%。

  那么,投资者应该做何选择?继续坚守小票,还是勇敢逢低追逐蓝筹?容我一层一层来分析。

  白马蓝筹个股股价贵吗?股价肯定比过去贵了,原来50元现在100元,原来300元现在600元。但只是比过去贵,不一定在整个A股市场比别人贵,也不一定比未来更贵。

  白马蓝筹绝对市盈率高了吗?无论过去涨了多少,如果市盈率还在20倍25倍区间,则不便宜,但是也不能说贵。10倍左右或以下的,则还是便宜。超过30倍甚至50倍的,则又可能偏贵。涨了一倍市盈率还在10倍左右的个股,只能说它过去太便宜了,或者它的利润增长超过了股价增长。截至11月23日沪市个股平均市盈率为18.31倍,深市主板平均市盈率为26.58倍,创业板个股平均市盈率为50.42倍,它们之间的中位数约为20到25倍。我们把白马蓝筹股一个个拎出来,如果还是排在低位,那还算相对便宜,比如中国平安15倍还算便宜,贵州茅台30倍不再便宜,海康威视43倍有点小贵。

  二八行情会反转吗?不买翻倍过的绩优股,可以去炒小炒新炒差吗?我只能这样说,从10倍市盈率涨到20倍是贵了,但是也没有理由去炒本来就是50倍100倍的甚至亏损的股票啊。

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图说:创业板指数周K线图

  好的股票被炒高了,不好的股票更是高风险。那么,未来赚钱靠什么?

  第一靠市场整体估值提升。熊市时候,10倍是合理而便宜的,市场情绪改变后,估值可能提升,变成20倍也被认为合理而便宜的了。

  第二靠上市公司业绩提升。10倍市盈率股票涨成20倍后,如果后面业绩翻倍,估值又回到了10倍,又具备继续涨的基础。很多10倍股就是这样靠利润增长去抵消股价增长的。比如格力电器,过去5年股价涨了10倍,但是目前市盈率仍然才13倍,就是这个道理。

  未来选股思路就这样锁定了:第一,市盈率排序,选择整个市场估值相对低的,建议低于30倍市盈率的个股群体。第二,业绩增长排序,选择未来几年利润增长有望超过20%到50%的个股群体。业绩增长快的,可以容忍它的市盈率略高。这两个排序的交集,就是我们未来长期投资可以重点关注的对象,至于目前的回调,也许创造了一次低买的机会吧。

  东方证券 毛彩华

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