分析师观点 | 缩量盘整等待观望

来源/视觉中国

　　本周沪深股市围绕3300点牛皮整理，成交量持续萎缩，全周大多数交易日低于4000亿元，呈现死水微澜状态。从目前看，阶段性调整进入下半场，行情以震荡收敛、牛皮整理为主。12月下旬随着年底临近，股指或有二次探底，但向下空间有限。另外，由于下周将召开中央经济工作会议，市场对宏观经济、货币金融、楼市调控等相关政策高度关注，因此短线市场将以等待性行情为主。

　　首先，从盘口看，大金融、周期股持续回调，而电信设备、航天军工等题材股基本呈现一日游的行情，缺乏可持续性，操作难度极大。加上目前市场仍处敏感窗口期，机构年终结账以及资金分流压力仍在，因此短线行情明显带有“熬”的特点。

　　其次，从技术看，大盘从3450点调整至今共五周，本周周K线在四连阴后收出十字星，反弹力度很弱，预示短线市场仍以防御为主，缺乏强劲反弹力量。同时，和此前上涨周期相比，目前调整在时间上仍不充分，按照进三退一的力度衡量，调整时间应在两个月左右。另外，本周的周随机指标中D线仍位于40上方，而今年4、5月份的那次调整D线曾连续低于40长达五个交易周，在今年年初的调整中D线也低于40连续三周，因此从时间看，本轮调整仍将持续。从浪性看，经过四连阴探底随后反弹冲高回落，股指可能在12月下旬资金最紧张阶段出现二次探底，探底成功后在明年元旦和春节之间逐渐盘出底部，结束调整。

图说：深证成指周K线图

　　第三，短线市场缩量盘整还有一个原因，就是适应当前市场监管环境变化以及重要会议政策明朗。就前者而言，新的资产管理办法征求意见，市场反响较大，机构需要进行评估和应对。同时一线交易所反复强调强化监管职能，对部分题材股的持续炒作，加大监管力度，实施果断停牌核查，对游资炒作威慑较大，使短线机构风险偏好下降，需要看山水、避风头，也是导致市场偏淡、个股活跃度下降的重要原因。同时，中央经济工作会议即将召开，市场关注会议对明年经济金融政策、去杠杆防风险、房地产长效机制等方面是否会有新的举措和部署，因此短线市场呈现等待性行情是情理之中的。

　　申万宏源 钱启敏