分析师观点｜3300点既是终点也是起点

来源／视觉中国

　　本周沪深股市继续低位震荡，上证指数围绕3300点反复纠缠，成交量持续萎缩，个股总体跌多涨少，波澜不兴。我们如果把全年行情看作一场足球赛的话，那么目前已经进入伤停补时的最后阶段。大局已定，出现戏剧性走势或神奇逆转的可能性都不大。以上证指数为例，最后一周将大概率报收在3300点附近，完成全年行情的收盘作业。

　　纵观即将过去的一年，A股市场呈现诸多新的特点。一是从主板指数看，呈现稳中有升的慢牛格局，其中上证综指全年小涨6%左右，深成指上涨9%，都是小幅上涨的慢牛格局。二是市场的结构性分化明显，其中以大蓝筹为代表的上证50和以题材股小盘股为主的创业板指数两者反差达到35%以上，泾渭分明。从个股看，在沪深两市可比的3300只个股中，只有20%的个股录得正收益，另有八成的个股出现亏损，其中有近一半的亏损超过30%，可谓冰火两重天。第三，在机构投资的大力引导下，价值投资理念逐渐深入人心，绩优蓝筹和低估值龙头股成为市场的最大赢家。例如贵州茅台、格力电器、海康威视等行业龙头股价创出历史新高，连工商银行这类大象股也跑出42%的正收益，令人刮目相看。

图说：创业板指数周K线图

　　从目前看，下周将是本年度股市交易的最后一周，影响市场的主要因素有以下几个。一是中央经济工作会议精神的解读和消化。在此次会议中，传出的信息主要包括继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，金融继续去杠杆防风险。同时大力实施精准扶贫和严格执行环境保护措施，为实现阶段性小康目标努力奋进。从市场反应看，相对平和，后续将做进一步消化，挖掘相应的市场机会和题材作用。二是年底资金分流进入最后阶段，其中不仅包括银行年终考核和资金揽存，也包括基金公司为冲年末规模排名而突击做大货币市场基金等，都对短线资金面形成牵制，集中表现在A股成交量持续萎缩，波动率下降，逐渐进入休眠状态。三是对于机构重仓股尤其是基金重仓股来说，部分机构为了确保年终排名靠前，往往会在最后几天维护股价，以确保排名优势，因此主流板块会相对稳定。而对于非主流小票而言，继续缺乏资金关照，表现继续疲弱，强者恒强格局不变。基于此，行情年末关头出现大幅波动的可能性不大，如意情绪衡量，年底收上3300点整数关的可能性很大。该点位既将成为今年会起的重点，也有望成为明年市场的起点。

　　总体看，年内最后一周，沪深股市出现戏剧性逆转的可能性不大，“磨底”、“熬”仍是市场主要特点，短线机会不多。等年关过后，资金分流和机构离场时间窗口关闭，随着筹码抛压减少和供求关系趋于协调，市场将逐渐企稳，缓慢温和走强。大概率看，3250点就是本轮调整的底部区间，投资者可逢低布局二线蓝筹和成长性科技股，例如市值在100亿元到300亿元之间的细分行业绩优龙头品种，等待明年的收获机会。

　　申万宏源  钱启敏