分析师观点｜强势依旧存量博弈

来源/东方IC

　　新年以来，沪深股市牛气冲天。尤其是以大蓝筹为主的上证50指数，更是一口气收出19连涨，令人叹为观止。从目前看，短线调整实属正常，强势基调难以改变，不过，若要大盘持续走强，还需要增量资金的源源加盟。

　　首先，从震荡调整的原因看，应该很好理解，也就是短线上涨过急，获利盘丰厚，技术指标短线超买，需要修复调整。

　　其次，从市场基调看，多头强势格局明确。一方面，强劲的K线组合完全可以和以往的牛市行情相比，完全占据市场主导，因此现在已经有人喊出牛市的口号；另一方面，随着行情的持续上涨，投资人气渐趋活跃，入市意愿增强，成交量和热点呈现多元化的特点，也是行情转强的明显信号。此外，从外围市场看，继美国道指纳指及德国DAX指数创出历史新高后，恒生指数、韩国指数等周边市场指数也纷纷刷新历史纪录，全球市场你追我赶、欲罢不能，为A股市场提供了较为振奋的外围环境。从国内环境看，国家统计局最新公布的2017年年度宏观经济数据显示，中国经济继续保持平稳较快的增长速度，结构调整持续推进，供给侧改革取得成效，企业质量和效益持续改善，都对股市投资提供利好。

图说：上证50指数周K线图

　　第三，从市场资金看，仍然是以存量博弈为主，增量资金不明显。一是数据显示，随着行情的走高，国家队等机构持股数量下降，机构逐步退场。二是双融余额虽有增加，但增长速度极为缓慢，有挤牙膏的感觉。三是本月大小非限售解禁数量巨大，市值达到5500亿元，对资金面形成对冲。而全兴基金最新募集的超额资金327亿元真正入市还需要一个建仓期。因此在存量博弈的格局下，沪深两市日成交6000亿元出现重大瓶颈，在无法继续放大的情况下，大盘震荡回调、消化整固就成为客观必然。未来，市场如有继续前期的强势上行，增量资金源源加盟就显得至关重要。

　　另外，本周创业板展现绝地反击，大有和权重股抢出风头的意思。不过在存量博弈格局下，要实现百花齐放难度较大，资金很可能首尾难顾。如果创业板持续走强，那么资金倒流、转向中小票，大蓝筹失血下调，机构似乎也未必情愿。再考虑目前创业板估值仍然偏高，龙头股乐视网下跌余波未尽，因此预期创业板就此扭转、持续走强的把握不大，还需进一步观察跟踪。

　　申万宏源 钱启敏