分析师观点｜大跌之际坚守白马蓝筹股

来源／视觉中国

　　4月16日上证50以2.26%的跌幅引领沪深两市股指下行。某股票微信群议论纷纷：“今天白马蓝筹又重挫”，因此“搞不懂此刻买白马蓝筹的逻辑”。笔者一直宣传价值投资理念，面对质疑和失望，感觉有解释这个问题的责任。

　　投资从来不是短期见效的事情，不能因为一个月一个季度的表现来评价一种投资方式的绩效，也不能拿一个月一个季度的表现来评价一个股票的前途。很多白马蓝筹股，虽然过去涨了很多倍，但现在还保持着每年20%以上的利润增长率，ROE也超过20%，长期看股价年均增长20%以上是大概率事情。这些股票即使存在某段时间的深度回调，比如回调30%，也不会影响它们五年翻番甚至十年10倍的长期投资回报。如果我们无法把握他们短期的波动规律，唯一的办法就是坚定地持有它们。

　　事实上，我们今天能看见的十倍股几十倍股，都是这样涨涨跌跌过来的。比如过去十年涨了20倍的伊利股份，多次出现40%的回调，也出现长达半年多的下跌过程，但是不影响它过去十年里获得40%的年均回报。贵州茅台、格力电器、恒瑞医药也同样经历了波折的上涨过程。所以，我们不能因为一个月几个月的下跌而放弃持有绩优白马蓝筹股的立场。我相信大部分人都能够识别好股票和不好的股票，差异在于暂时不利的时候能否坚持拿住好股。在行情暂时不利的时候改变立场，就失去了下次大涨的回报。

　　投资者要善于辩证地平衡短期收益和长期收益。长期投资的成功者不是那些一年翻番的人，而是自始至终能够做到三五年翻番的人。某公募基金投资大咖说过：“一年五倍者如过江之鲫，五年一倍者却寥若辰星”。第一层意思是觥筹交错之间和PPT上宣称一年一倍甚至三五倍的人很多，但不一定真实；第二短期博个高收益是大有人在，但是三年下来，或五年下来还能保有一倍收益的并不多见。巴菲特的伯克希尔公司50多年来的年化增长率才19.1%，业绩平平，但是1964-2017年累计起来的整体增长率是令人吃惊的10880倍。

　　可见，炒股赚钱能够一直讲下去的故事绝不是短期暴富，而是长期稳定复利增长。前面大咖说寥若星辰的五年翻倍者，其实每年只要15%。既然12个月里有15%到19%收益就很成功了，那为何仅一个月或一个季度表现不佳就把它否定呢？古人云：谁无暴风劲雨时，守得云开见月明。2017年赚钱的人大约都是2016年开始持有白马蓝筹股的，也许2019年大赚的又是2018年坚守白马蓝筹股的人。

　　东方证券 毛彩华