创业板基本面无变化 盈利趋势向好

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　　近日， A 股连续集体下跌，尤其是“中小创板”刷新新低令投资者困惑。对此，融通创业板指数基金经理蔡志伟表示，受外围因素的影响，市场风险偏好下降，大盘出现集体调整。就创业板指而言，基本面并无变化。

　　据蔡志伟统计，创业板指100家成分股的中报预告已于7月中旬披露完毕，中报整体业绩增速为12.8%，中报增速相比一季报有所回落，但创业板指成分股增速中位数为25%，持平一季度增速中位数。从历史上看，创业板指中报业绩平均占全年业绩42%，考虑到部分存在重大风险的个股将较高概率被调出成份股，推算2018年创业板指净利同比增速为15%左右，总体盈利水平将从2017年Q4的-39.7%稳步回升至创业板指的历史平均增速，盈利趋势总体向好。

　　蔡志伟认为，创业板指经过长达3年的调整后，当前估值PE（TTM）为40倍，低于历史均值PE（TTM），已回落至2012年创业板大牛市启动前相当水平。因此他判断：“创业板的泡沫已基本消除。”

　　蔡志伟分析，前瞻来看，创业板指以季度的频率调整成份股，是调整频率最高的指数，具有快速的自我迭代属性。部分存在重大风险的个股将较高概率在年内被调出成份股，若今年创业板指增长15%，则到年底创业板指18年PE将降为33倍，应该说创业板指当前位置已经具备相当的吸引力。

　　蔡志伟提醒投资者，从定投开始的一刻，必清楚股市的周期一般在3-5年，指数定投的投资周期也需要3-5年才可能获取相当的盈利。站在当前时点，创业板可能已处于至暗时刻，微笑曲线的右侧或将到来。

　　新民晚报记者 许超声