分析师观点｜跟踪主力策略来选股

来源/视觉中国

　　大时代开启以来，A股市场风云变幻，沉沉浮浮，个人投资者们身处浪潮之中，似一叶扁舟搏浪，往往被大势大盘推动裹挟，盈与亏失之一念之间，不免观市而兴叹，嗟然自嘲曰“韭菜”。与“韭菜”相对应的“主菜”，也就是市场俗称的主力，如大鳄游水，也在A股市场以力搏浪甚至兴风作浪，往往取得了韭菜们难以望其项背的收获。

　　那么，这些主力是谁呢？按照组织结构来分，主力通常是由机构投资者担当，即在金融市场上从事证券投资的法人机构，由专业人员负责资金的运营管理，主要包括公募基金、保险、证券公司、私募基金、银行、信托等。相对于以自然人身份从事股票买卖的个人投资者而言，机构投资者在信息获取、研究能力上具有明显优势。且从行为习惯上来看，机构投资者往往更加理性，风格稳定，是A股市场主要的价值投资者。

　　据长江证券统计的历史数据显示，在A股市场上，机构投资者账户占比在0.4%左右，交易占比为12%，总市值占比为16%，流通市值占比接近40%；自然人投资者账户占比高达99.6%，交易量占比一般稳定在84%左右，是A股市场交易的主体。

　　整体来看，A股市场是由个人投资者占主导，但是赚取超额收益的却是机构投资者。长江证券统计了十年的数据显示，机构整体择时超额收益为8.05%，跑赢了市场，更跑赢了个人投资者。那么可以推论，个人投资者可跟踪机构投资者的买卖动作来获取间接信息，从而获得投资机会及收益，即主力跟踪策略。

图说：创业板指数周K线图

　　主力跟踪策略的逻辑有二：

　　首先是存量逻辑，存量即机构的当期持仓。当期持仓一方面从侧面反映股票的长期投资价值；另一方面机构的持仓风格相对稳定，持仓期限往往都是中长期，尤其是前十大持仓，这类股票的价格不会出现太大的变化，相对比较稳定。从操作的角度来看，机构在当期持仓公布之后，跟踪其持仓至下一期是有意义的。据统计数据显示，各类机构投资者中以QFII、保险和基金跟踪价值最高。

　　然后是增量逻辑，增量是指机构当期持仓相比上一次持仓有增加，可能体现在持股数量、持股机构数、持股占总股本比例流通市值比例等。该加仓行为代表机构在长期看好该股票的基础上，认为其有进一步的机会。在这种趋势下，机构可能会持续加仓，股票可能有一定的上涨空间，这时候跟踪其持仓显得更有意义。

　　总的来说，对于个人投资者而言，不妨关注机构和基金公司的年报和半年报，跟踪主力的策略选股，间接借用机构投资者的信息灵敏性、专业性，做一个借势借力来搏浪的投资者，获取合理的超额收益。  

　　长江证券 陆志萍