A股大涨，多家基金表示：从战略高度重视当下的配置价值

来源/视觉中国

　　 昨天，市场信心在接踵而来的利好消息中持续修复，A股连续第二个交易日大幅反弹。截至收盘，沪深300上涨4.32%，上证综指涨幅4.09%，深证成指上涨4.89%，创业板指上涨5.20%。A股整体成交量突破4000亿，券商板块个股全部涨停。市场大涨受到各方投资关注。那么，机构究竟如何看？

　　 中欧基金：A股将迎来发展新机遇

　　 分析市场大涨原因，中欧基金认为，改革出现提速迹象，政府喊话既提振了市场信心，也带来了利好“干货”。前期引发市场下跌的上市公司股权质押困境、民营企业融资困难，以及未来需求存在下行压力等问题有了解决的对策，市场风险偏好得以提升。

　　 中欧基金表示，此前，我们已在多篇研报中提到，2000年以来A股市场由熊转牛的三次重要拐点，每一次股市见底都发生在市场极度悲观的时期，而拐点的到来也与改革高度相关。年初以来，A股的调整和出清是对当前中国经济存在的内外部压力的释放，在“低估值+强改革”的预期背景下，A股将迎来新的发展机遇。

　　 不过，中欧基金同时指出，需要注意的是，改革并非一蹴而就，积极理性的预期至关重要。一方面，提振内需和基础建设方面仍有较大的政策空间；另一方面，贸易摩擦和房地产投资的下行压力还没有完全释放，短期市场可能还需要一定时间来打磨底部。

　　 中欧基金表示，从跟踪的前瞻指标来看，实体经济流动性出现了细微的边际好转，宽货币正在向宽信用传导，这意味着2018年Q4至2019年Q1经济或还将处于“衰退”阶段；从2019年Q2开始，宏观经济可能进入“复苏”期。目前，仍然建议投资者以“大消费+大金融”为主要关注方向，如果经济数据持续得到验证，可考虑逐步切换至“大周期+大金融”。

　　 招商基金：短期A股仍有反弹动力

　　 招商基金则认为，A股市场上周五与昨天异动原因主要是获得了国务院及一行两会领导的“顶配”关注。上周五，刘鹤副总理和一行两会的主要领导接连发表对支持A股发展的积极政策表态，习近平主席在周末也以回信的形式对近期“国进民退”等焦点问题进行了正面回应，短期市场悲观情绪得到阶段性缓和，市场风险偏好显著回暖。与此同时，深圳等地方政府相继出台政策解决当地上市公司的股权质押风险，也令市场对于流动性风险的担忧有所缓解。此外，周末，新一轮个人所得税改革的一大亮点—专项附加扣除政策揭开面纱，未来更大规模的企业减税政策有望出台。

　　 对于后续市场，招商基金研判热，随着降税减费、以及经济托底和改革的政策组合拳的相继出台和落地，市场的政策底进一步夯实，市场的风险偏好有望进一步抬升，短期A股仍有反弹动力，应继续积极寻找结构性机会；中期来看，考虑到当前市场估值已经处于低位，目前点位不宜继续过度悲观。反弹行情中，科技龙头、消费、金融板块或弹性相对较大；从基本面来看，经营稳健、行业格局改善、估值相对更合理的标的值得继续关注。

　　 国泰基金：未来重点关注成长龙头

　　 国泰基金表示，近期A股的大幅波动与投资者情绪密切相关，管理层公开表态传递维稳信号，并采取部分针对性的措施，将有利于稳定短期情绪、提振信心。

　　 具体而言，上周五与周末，监管层陆续落地一些政策，在后续政策层面，主要分为五类，首先，在稳定市场方面，允许银行理财子公司对资本市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。其次，在市场基本制度改革，制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，完善上市公司股份回购制度，深化并购重组市场化改革等。第三是鼓励市场长期资金来源，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。另外是促进国企改革和民企发展，推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革，支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组，推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划等。最后是扩大开放。上周六（10月20日）财政部和国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》，对个人所得税法规定的子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人等6项专项附加扣除给出了更为具体的规定。结构性降低个人所得税，虽然对整体经济的影响可能不会很显著，但结构上对消费尤其是大众消费偏利多，特别是对教育、医疗、住房、养老相关以及其他日常项目消费如食品、影视、服装等有利。

　　 综上所述，国泰基金认为，政策的推出或将提升前期过于悲观的市场预期，超跌个股有望将迎来估值修复。具体到A股投资方面，我们相对看好金融、建筑、消费板块。目前A股股息率水平相比于10年期国债利率水平处于历史高位，高股息策略优势明显。其次，成长龙头尽管容易受到中美贸易摩擦反复的影响，但中长期受益于经济转型，风险偏好修复下弹性较大，成长龙头仍将是关注的重点。

　　 新民晚报记者 许超声