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分析师观点|政策利好震荡向上

来源:新民晚报     编辑:夏扬     2018-11-02 17:19 | |

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来源/视觉中国

  本周沪深股市在密集政策利好推动下震荡反弹,量能同步放大,市场信心有所提振。从目前看,市场处于政策面和基本面对冲、短线效应和中线效应替代的状态,未来还需要观察增量资金的进场情况。从技术面看,股指维持在2450~2700点箱体震荡的几率较大。

  首先,从短线市场反弹看,主要由密集政策利好激发。例如本周证监会发表声明,将优化交易监管,减少对交易环节的不必要干预。同时鼓励资产重组并购,将IPO被否后3年内不得借壳重组缩短到6个月。此外全国人大也修改法律,放宽上市公司回购限制,简化流程、提高比例,延长“库存股”持股期限等。随后,中央政治局召开会议研究部署下一阶段经济工作,提出围绕资本市场改革,加强制度建设、激发市场活力,促进资本市场长远健康发展等。周五中美两国元首通话,就中美经贸关系等加强沟通协商。中央也举办民营企业座谈会,习近平总书记亲自出席并发表重要讲话。可见,本周市场的活跃是对相关政策的积极响应和反应,有助于稳定市场预期,提升投资信心。

  当然,我们也看到当前经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多,长期积累的风险隐患有所暴露。从数据看,三季度GDP增速回落到6.5%,是2010年以来的最低增速。其中1~8月份固定资产投资增速只有5.3%,也是近19年以来的最低。本周公布的10月份官方制造业PMI为50.2,预期50.6,前值50.8,也是近两年来的最低。从上市公司三季报业绩看,当季沪深全A股、金融股、非金融股净利润同比分别增长3.9%、0.2%和7.4%,大大低于上半年的10.9%、4.7%和17.5%的增速,也印证了经济下行压力加大的判断。从市场实证看,包括贵州茅台等一批绩优蓝筹股由于三季报业绩低于预期,导致股价跌停等黑天鹅走势。而且,从目前看,经济下行压力仍将持续。

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图说:中小板指数月K线图

  至于短线效应和中线效应,短线主要受政策利好鼓舞,激发市场人气,行情震荡反弹。中期在利好消化后需要关注政策兑现的节奏和力度,例如券商专项资管、保险资金财务性战略性投资资金能否快速组织到位,持续进场,毕竟目前股权质押压力不小。同时随着年底的临近,新股IPO的发行规模也在加大,中国人保等大盘新股蓄势待发,需要资金对冲。还有上市公司回购能否以点带面,快速兑现,包括中国平安千亿回购计划能否从计划变成预案,从预案变成定案并尽快实施。只有上市公司掏出真金白银,才能对投资者形成良好示范,激发市场投资信心。从盘口看,就是关注沪深两市交易量能否保持活跃,至少每天的成交量应该在3000亿元以上,才表明资金增持愿望提升。反之如快速萎缩到2500亿元以下,回到原先波澜不兴的状态,那么行情将再次冷却。

  从技术面看,前期上证指数维持在2700点~3000点箱体内震荡,极限低点2650点,但随着10月初向下突破并探底2449点后,重心已下移至2450~2700点箱体震荡,其中2700点跳空缺口处压力较大。从目前看,如果没有持续增量资金和大成交量配合,利好消化后行情维持在该箱体内震荡运行的可能性较大。

  申万宏源 钱启敏

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