农银汇理：债券市场正处于“牛长熊短”时期

来源/视觉中国

2018年，国内金融去杠杆、挤泡沫的内部环境，叠加中美贸易摩擦的外部环境，使得债市走出一波牛市行情。Wind统计显示，截至11月30日，中债总财富指数年内上涨7.36%，65只被动型债券指数基金平均收益率为5.12%，债券基金成为今年最具赚钱效应的投资品种之一。

农银汇理近期推出农银永安混合基金，拟任基金经理周宇分析，当经济处于下行时期，债券市场往往是一个“牛长熊短”的时期，对于稳健的投资者来说，入场债券市场是个不错的选择。

周宇认为，今年债牛行情与2015年供给侧改革和资管新规推升市场利率上行不同。今年以来监管政策对经济呵护意味明显，货币政策上，央行多次使用降准和MLF工具，财政政策上也在拟定更大规模、更大力度的减税计划等。国债国开债利率大幅下行，利好债券，所以2018年债市表现相对较好。

其中，投资期限较短的短债基金业绩亮眼，成为今年市场上的一枝独秀。突出的业绩、激增的规模让投资者开始关注以“短债策略”为主、追求绝对目标收益的理财产品。

“事实上，在货基收益不断下滑的情况下，短债基金可作为货币基金的有效投资替代品。”周宇认为，短债基金波动比普通纯债基金小，收益高于货币基金的特征，使得短债基金更具投资吸引力。他预计，受到宏观经济下滑、贸易战等因素影响，在居民资产再配置的趋势下，短债基金仍有上升空间。

展望后市，周宇表示，未来一年国内经济整体面临结构转换和升级，宏观环境依然较为严峻，利好债市行情。中长期看，伴随地产周期下行、出口回落，企业盈利也将继续降速，经济基本面仍有下行空间。整体判断明年整个GDP增速将会持续放缓，固收市场利率还会持续回落，债牛行情亦有望继续。

新民晚报记者 许超声