分析师观点｜从数据看上市险企

来源/视觉中国

　　日前，中国银保监会召开偿付能力监管委员会工作会议，分析、研究、审议了2018年三季度保险业偿付能力和风险状况。

　　保险行业，作为金融行业的主力军，作为A股上市公司中的权重股，是机构、个人投资者扎堆的避险投资标的。此次会议传出的风向和信息投资者们也可以品评一二，发掘相关的投资机会。

　　首先看看重要但复杂的偿付能力。偿付能力反应了保险公司履行赔偿或给付责任的能力，是风险控制的重要指标。在这里我们就不科普偿付能力充足率的详细计算公式了，而是讨论这个指标对于投资者决策的参考意义。

　　从消费者和监管部门的角度来看，偿付能力充足率自然是越高越好，因为充足率越高，说明保险公司用于吸收剩余风险的偿付资本越高，保险公司出现资不抵债的可能性就越小；而从保险公司股东的观点来看，偿付能力过高却未必是好事，因为偿付能力过高说明股东自己的资本金没有得到充分利用，很多资金放在那里“闲置”，没有有效地用来开展更多的新业务。A股投资者的角度则与保险公司股东类似，需要关注上市保险公司的投资盈利能力和偿付能力的平衡，保险股作为弱势行情中的避险选择，最需要它稳定增长不出岔子。

图说：创业板指数周K线图

　　回到此次会议的数据，从偿付能力上看，三季度险企平均综合偿付能力充足率为245%，平均核心偿付能力充足率为234%。我们回过头参看二季度工作会议的相关数据，发现两季度基本持平。根据希财网公布的数据，五家上市险企三季度各自的综合偿付能力数据都在平均值附近：寿险：平安（227.83%）人保（280.12%）新华（237.25%）太平洋（255%）人寿（262.17%）；财险：平安（218.97%）人保（272.42%）太平洋（308%）人寿（207.23%）。

　　行业整体数据支持了会议的“保险业偿付能力充足稳定”的结论。上市公司的基础数据也证明了目前上市险企在保证抗风险能力充足（200％以上）的条件下，资本利用效率高（300％之内），是保险企业值得学习的标杆，也是稳健投资者布局的良好选择。

　　需要额外注意的是：高充足率不等于低风险。面对市场上隐而未发的风险，投资者也要打起万分精神，关于风险点我们会在后文再详细解读。

　　长江证券 陆志萍