分析师观点｜再谈MSCI：外资的投资策略（下）

来源／视觉中国

　　3月1日凌晨，MSCI宣布将增加中国A股在MSCI指数中的权重，从5%增加至20%，具体分三步实施，并将纳入一定比例的中盘股和创业板股票标的。这引发了媒体对MSCI的再次讨论。上次谈到A股对外资流入的反馈较为平淡，但是外资在A股市场中却风生水起，在弱市中跑赢了本土投资者，赚得了令人眼红的超额收益。那我们分析一下，为何外资能抓住这一波行情，赚到盆满钵满，而A股投资者要怎么跟上外资的节奏，获得自己的收益。

图说：创业板指数周K线图

　　首先外资也是投资者，他们在去年末加仓而获得超额收益的非银金融板块，在MSCI的股票池中也是占比最大的板块之一。遵循同样的MSCI选股逻辑，即自上而下，基于公司基本面和盈利能力的选股方法，那么MSCI成分股除金融之外的地产、消费和科技等各大板块的行业龙头，都存在相似的机会和投资价值。此机会存在于公司良好的基本面，和经济企稳复苏的预期。公司的基本面保证了复苏之中公司良好的营收预期，构成股票投资的价值；目前的低估值和外资的流入加仓则是投资的机会。

　　然后，MSCI成分股是动态调整的，随着成分股的调入和调出，个股的走势和资金的流入流出，都会受到影响。那么MSCI定期发布的成分股的调整公告中，就存在投资的路标了。例如此次扩容公告中，提到中盘股和创业板将按一定比例纳入指数，则可以预期这对中盘股和创业板整体的资金面都会带来不小的增强。而可能被纳入指数的这两个板块的众多优质标的，将在具体名单公布之前成为市场资金追逐抢筹的热点，形成主题型的投资机会。

　　再者，除了选股参考，外资还有一个持股的理念值得投资者们参考：18年末，A股羸弱不堪，外资越买越跌，但是它们选择了坚持；面对同样的行情，不少国内的投资者，机构、散户皆有之，都选择割肉离场或者甩手不管。当行情回暖，国内的投资者们或者跑步入场，或者忙于解套；而此时坚持越跌越买的外资，已经得到了回报，悠然离场，落袋为安。这一轮操作中，外资体现出来的价值投资的逻辑，持仓的坚定，离场的断然，都是值得投资者学习思考的地方。

　　长江证券 陆志萍