创金合信：经济增速放缓的大环境下，中长期看好消费行业

　　2019年上半年市场行情即将收官，又到基金业绩盘点时，包括创金合信消费主题在内的多只消费主题基金成最大赢家。Wind数据显示，截至6月24日，由陈建军管理的创金合信消费主题A今年以来收益率为50.89%，超越业绩比较基准13.63%。

　　创金合信消费主题基金业绩表现优异，业内人士分析称，一方面今年消费板块走势良好，另一方面该基金今年以来取得了显著的超额收益。对此，陈建军介绍，在经济增速放缓的大环境下，具有高ROE和优秀现金流的优质核心资产变得日益稀缺，消费行业拥有不少高ROE和优秀现金流的资产，因而中长期看好消费行业。细分行业看，首先看好食品饮料尤其是高端白酒，其次是家电龙头。

　　陈建军进一步解释取得超额收益的原因，一方面是在食品饮料、家电、日用品等行业中精选业绩优异的标的，然后集中持有；另一方面，很好地抓住了这一波比较确定的主周期，重点配置了行业龙头。

　　进入二季度，内外围经济不确定性增加，市场进入调整期，消费板块个股表现分化也较大，考虑到当时市场情绪和风险偏好，组合管理上，我们降低了弹性较大的小市值标的权重，增加了受宏观经济波动影响较小的、长期市场走势相对稳健的调味品、乳制品行业配置，同时挖掘了一些在一季度超跌但资质非常好的标的，所以在二季度我们较好地控制了回撤。

　　陈建军介绍，从社会消费品零售总额等数据看，日常消费韧性较强，即使在2018年下半年消费行业普遍不好的情况下，食品和日用品两大项的增速多数时候保持双位数增长（仅个别月份外），这大概和中国的城市梯度有很大关系，所以消费升级的逻辑仍然存在，我们认为今年以来食品饮料、家电、日用品等必选消费行业的超额收益有较强的基本面支撑。

　　对于下半年的投资策略和选股操作思路，陈建军表示，投资策略主线是CPI策略，首选贡献CPI的行业，其次选受益CPI的行业。

　　正是基于对宏观经济运行状况和板块行情的深入研究，创金合信消费主题基金得以收获不错的收益。陈建军说，市场有效性在消费股方面得到充分体现，一般来说影响一个标的股价有很多因素，但未来在消费股的投资上，公司本身的基本面将会是最重要的因素，所以，深度研究公司，是获得超额收益的有效保证。

　　当前，消费类基金已成为基金公司布局重点，对于未来消费行业投资机会，陈建军表示，较长时间看，市场是有效的，资金会寻找基本面最好行业流入，所以消费行业尤其是食品饮料行业受到青睐不足为奇。并且，从历史数据看，消费行业将不断涌现优质个股，所以只要投资者愿意放慢心态，这是一个值得中长期投资的好行业。

　　新民晚报记者 许超声