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面值退市股数量显著增加 为何会出现市场化的退市潮?

来源:新民晚报     记者:连建明     作者:连建明     编辑:钱文婷     2019-08-21 09:08 | |

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  面值退市股近期数量显著增加,本周一,深交所正式决定*ST雏鹰(002477)终止上市,成为继中弘股份之后的“面值退市第二股”;连续20个交易日股价低于面值的*ST华信宣布停牌,等待深交所做出决定。另外,*ST华业(600240)、*ST大控(600747)、*ST印纪(002143)等股票目前都在面值之下。

  以跌破面值的方式退市,可以说是市场的选择,为什么会出现市场化的退市潮?

  几家公司基本面恶化

  首先是这几家面值退市公司,本身基本面恶化,面临退市风险,即使现在不退市,未来还是可能退市。

  以*ST雏鹰为例,公司主要是债务恶化,公司发行的几个债券都出现违约,公司总负债182亿元,资产负债率高达92.68%。公司2018年年报被会计事务所出具无法表示意见的审计报告,这是股票被戴上*ST帽子的原因,如果2019年年报依然出具无法表示意见的审计报告,就将暂停上市。

  但是,公司基本面恶化后,公司并没有采取多少有力措施来摆脱这种困境,使得投资者失去了耐心,不断抛售股票导致最终以跌破面值这种方式退市。

  *ST华信也有这种情况,公司在股价跌破面值已经10多天情况下,临时抱佛脚推出一个债务重组方案,但依然没有挽救股价持续20个交易日跌破面值。

  政策变化壳资源贬值

  其次,市场发生很大变化,退市规定经过不断修改,退市力度大大加强,壳资源已经大大贬值。

  上市公司基本面恶化的情况,并非今天才有,沪深股市历史上一直有这类公司,但以前为什么股价没有跌破面值呢?主要是以前大家看重的是壳资源价值,不管公司多烂,但只要重组就会乌鸦变凤凰,于是,博重组成为炒作绩差股的理由。

  但是,加大退市力度后绩差股重组难度大大增加。而且,随着上市公司数量大大增加,壳资源已经大幅贬值,这次科创板试点注册制,创业板又要创造条件推进注册制,未来沪深股市全面推行注册制是完全可以预期的,那么,借壳上市数量会大大减少,壳资源失去价值。

  在政策、市场发生重大变化后,绩差股回归基本面后股价下跌就难以避免,跌破面值的事情自然而然地发生了。

  投资者观念发生变化

  还有一个更重要的原因,就是投资者的观念发生了巨大变化,这个变化体现在2015年以来的股价结构变化上。

  2015年6月以来,A股市场已经持续调整了4年,这4年股票并不是全线下跌,而是该涨的继续上涨,该跌的大幅下跌。从2015年6月15日至今,超过800只股票是上涨的,就是说,这些股票股价已经超过5000点,其中,像贵州茅台上涨了4倍多,一批股票股价不断创出历史新高。与此同时,包括*ST雏鹰、乐视网、暴风集团这些问题股,跌幅超过90%。

  于是,股价结构差异极大,高的像贵州茅台,股价已经超过1000元,目前百元股依然有30多只。低价股数量更多,1元股目前有60多只,是历史上最多的。

  绩优股与绩差股价差完全拉开,这几年,价值投资理念已经被越来越多人接受,无论机构还是普通投资者,都扎堆在绩优股中,绩平股、绩差股乏人问津,即使前几年专门炒作重组股的牛散也撤出了这些股票。投资者观念发生变化,不愿意买绩差股、问题股,缺乏接盘使得这些股票上涨难,跌破面值很容易,这是面值退市股增加的最重要原因。

  新民晚报首席记者 连建明

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