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分析师观点|如何筛选消费行业绩优股

来源:新民晚报     编辑:任天宝     2019-09-06 17:08 | |

创业板指数周K线图.jpg

图说:创业板指数周K线图

最近贵州茅台再创新高,可见白酒股的弱周期性。其实白酒股的分类消费行业,如超市零售、家电、医疗、农牧等等,主力都是弱周期型的股票,受到外围市场、经济环境等扰动的影响不大。逻辑很简单,人嘛,饿了就吃东西,高兴了开瓶酒,病了要就医服药,这些都是生活中的日常刚需,不会因为贸易有摩擦了咱们就不吃不喝。

说到吃喝,日前全球第二大超市Costco日前在上海闵行首家门店“火爆到关门”的消息刷遍了各大社交媒体,这也是消费需求强劲的一个例证。事实上,今年以来,消费行业的股票表现是非常抢眼的。以贵州茅台强势破千为代表的白酒行业表现有目共睹,猪肉概念股如牧原股份等也曾多次引领大盘的走势,医药板块的龙头股也如恒瑞医药等也是在年内逐渐累积涨幅。

当下我国处于经济转型,消费升级的特定阶段,消费行业是未来发展趋势较为稳定的行业。国务院日前公布了《关于加强发展流通促进商业消费的意见》(以下简称“消费20条”),一口气提出了20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。反映到二级市场,我们可以提炼出很多受益的子行业和公司。首先新能源汽车消费有望获得政策支持;其次,智能、节能家电产品也获得了政策支持;成品油经营的审批和用地放宽,以扩大成品油消费市场;扩大农产品流通和消费也是政策支持重点等等。但是A股市场并非所有股票都具备投资价值,选股是投资者、基金管理人都同样面对的问题。那么对于消费股的挑选,笔者提出两个核心标准:业绩的稳定性和成长性。

业绩稳定性之一是看日常使用频率的高低。比如油盐酱醋、猪肉水果,基本上每家每户天天都见,就具有较高的需求确定性;又比如新能源汽车,我们无法知道未来的主流是用锂电、氢电还是别的能源,那么它的需求确定性就不高。

业绩稳定性之二是看品牌。在我们日常的消费品中,有些品牌的客户粘性很高,非它不可。比如说到高档白酒,大家第一反应就是贵州茅台,仿佛桌上有瓶茅台,整个饭局的档次都提高了。这类品牌口碑好、客户粘性高的公司提价阻力小,不会受到价格战的困扰,利润更容易累积释放。

业绩成长性第一看再投入成本。每种产品都是有生产成本的,扩大产能,需要多少投入,产品技术更新换代有多快,都是再投入成本中我们要考虑的。再投入成本越高,企业的盈利转化为未来的生产力的效率就越低,成长性就越受到限制。

业绩成长性第二看市场集中度。消费品满足的是衣食住行等需求,国民经济的人口红利消散后,消费市场的总量增长会放缓。公司想要大幅增长利润拼的就是提升市场占有率。所以如果消费品所在的市场目前集中度不高,那么未来随着集中度的提升,龙头公司利润增长的空间会更大。

从稳定性和成长性两个维度筛选出来的个股,中长期跑赢市场的概率就会有保证。不过,只有在合适的价格买入,耐心地持有,把时间作为最好的养料,才能更好地分享中国经济增长与结构转型所带来的机遇。

长江证券 陆志萍

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