分析师观点｜筛选优质个股需看五大指标

图说：沪深300指数周K线图

宏观经济数据对大盘走势，资金流向的重要性不言而喻。值得关注的是本周初，11月PMI公布，数据为50.2%，时隔7个月重回荣枯线之上，环比明显改善，超出市场预期。背后反映了咱们逆周期调节的整整在持续发力。同时，市场上金属、建材等周期股板块走出了一波结构性行情，基建、房地产仍有韧性，市场唱多经济复苏的声音渐起，股市也是慢慢有了起色。

但是新出口订单等数据的回落，显示了外需仍然疲弱。毕竟面临着涉港法案等国际环境中的不确定性在不断增加。同时，制造业价格也处于相对疲弱的水平，简单说就是内需也不振。因此，虽然经济阶段性有企稳的信号，但是对于中长期的触底复苏还言之尚早。

站在2019年最后的收关月的月初，我们看到了经济的短期企稳，但年末的市场不确定性却在增加：因MSCI调整等带来的外资增量资金或逐渐退潮，年末各类资金面临流动性压力，抱团资金也有获利落袋的驱动。

在前三个季度，各行业的龙头如平安、牧原、茅台都反复刷屏、屡创新高，也就意味着不断有资金聚集在这些个股之下。这些抱团聚集的资金，到目前的阶段大部分都获得了可观的收益，有概率在年末的不确定性下出现结构性分化。如果有抱团资金解放出来，则有部分资金会自然流向，相对于高高在上的龙头个股而言，目前估值还在低位的板块或者个股。在此背景下，投资者布局低估值策略或能获得超越大盘和压码龙头的收益。

市场上永远不缺追逐热点，追涨杀跌的投资者。而低估值策略，可以说是“逆向”选择：在市场追逐科技股、概念股的时候，一些平庸的公司或者优质的公司因行业利空原因受到资金的冷落甚至打压，以远低于其内在价值的价格在市场上进行折价销售，例如：曾经的白酒，当下的银行或者地产行业。低估值，意味着安全边际和投资的获利空间。

如何去筛选低估值的优质个股，而避开低估值的平庸个股呢，这里有5个指标可以供投资者参考：

1. 低估值：当前动态估值位于历史30%分位以下；

2. 高股息：最近3年股息率稳定在2%以上；

3. 低波动：最近3年残差波动率稳定于A股平均波动的50%以下；

4. 高盈利：最近3年的ROE稳定在10%以上；

5. 低涨幅：截止当前，全年相对（沪深300）超额收益低于10%；

根据上诉指标来进行筛选业绩稳健、估值低位的个股，可以看出，目前，大金融板块和地产建筑行业的个股，仍处于估值底部。在政策咬定“住房不炒”的情况下，地产板块自然受市场冷落；而金融板块受经济弱势和贸易战的影响，而被避险资金遗忘，都是其估值低的原因。然而若要在年末，可能会转变风向的试点，选择配置跨年的安全资产的话，这些估值洼地不正是好标的吗？                        

长江证券  陆志萍