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分析师观点|关注两会后的投资机会

来源:新民晚报     作者:陆志萍      编辑:包琴娜     2020-05-22 16:55 | |

图说:创业板指数周K线图

本周是两会进行时,股市走势于情于理都没法绕过这个坎。相比于逐字分析解读新闻,我们不妨从宏观和历史数据的角度,来看两会在会前、会中、会后,对于A股市场的影响,并从今年两会的特殊性,去寻找值得投资者关注的投资逻辑和方向。

历史上两会时期的行情是有迹可循的,东方财富数据显示,近15年来,除2007、2008、2013、2018年外,上证综指在两会前的一个月均取得上涨,而两会期间的大盘行情则以震荡居多,两会之后的一个月内,市场上行的概率大于下行。同时值得关注的是,历史上会前和会后的两拨上涨的风格是有所不同的,两会前往往以成长股为主力,而两会后则以价值股为主力。这是因为会前,成长股受益于政策预期不断发酵带来的市场风险偏好的上升,而会后迎来政策预期兑现,和年度、季度业绩报告集中出炉引起的风险偏好的回归和价值投资风格的抬头。

但今年两会是特殊的,可能不会再重复历史两会行情的情形。

首先是特殊的全国环境:经历过疫情洗礼的2、3、4月,当前经济数据有所好转,市场风险偏好有所回升,但内外环境中都仍存在较大的不确定性。内生的不确定性在于两个方面,一是市场需求回暖的进度快慢以及内需对实体经济的拉动力度大小,需要二季度、中报数据来验证;二是来自于政策面本身的,货币环境的宽松能否延续或扩大,对于市场的风格会造成直接影响。

其次是特殊的时间线:往年的两会在节后一季度内召开,往往处于上市公司年报和一季报之前的经济数据的空窗期,会议结束后,迎来年报和一季报的集中发布,基本面对走势形成拉动,从而市场往往录得上涨;但今年两会受疫情影响推迟到5月召开,则年报季报行情已经体现在了4月的走势之中,4月沪深300涨幅达6.14%,所以今年两会后行情的走势在基本面上的支撑略显匮乏。

两会之后,有哪些值得关注的投资逻辑呢?回到当前的宏观环境,会以稳内需和补短板为主。稳内需方面,投资端、消费端都是政策面的重心,而政策落地后调控效果最直接的是基建、金融行业,视相关政策的力度,基建金融行业可能会有短期的超额收益;补短板方面,半导体、云计算等板块受到境外压制较大,国内政策的支持力度加大也成为市场的一致性预期,因此也是值得投资者中长线布局的方向。  

长江证券 陆志萍    


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