从5450点上调至6100点，瑞银上调2021年底中国股指目标位

新民晚报讯（记者  连建明）瑞银中国策略主管刘鸣镝近日发表中国股票策略报告，上调了今年底中国股票指数目标位，将沪深300指数从5450点上调至6100点。报告认为周期股有上涨空间。

该报告上调MCSI中国指数、沪深300指数和恒生指数的基准情景2021年底目标位（MSCI中国指数从114点上调至126点，沪深300指数从5450点上调至6100点，恒生指数从28500点上调至30600点）。

除欧洲外，全球大多数股市指数目前估值都比2010年以来的中值（未来12个月市盈率中值）高2个标准差。报告将沪深300指数、MSCI中国指数和恒生指数的2021年底目标市盈率分别设定在比其相应历史市盈率中值高2个、2个和1.5个标准差的水平。

对于上调股市目标位，瑞银表示一项显著变化是，在岸居民的股票需求比我们之前偏多展望更强，在岸公募基金集资额创纪录水平。这抵消了估值比率受到的不利影响。

报告认为，成长股近期内整合，某些价值股/周期股有潜在上行空间。与2007年和2015年的中国股市牛市相比，目前各板块的民营企业数量更多，其中很多都在逐渐赢得全球估值。中国目前这代主动型公募基金经理遵守的是中国版“漂亮50”，2020年年中时100/374个股占到所有在岸股票型和混合型公募基金管理资产的50%/80% 。这种投资风格体现出内地市场的市场份额向那些平台强、品牌强、创新能力强的行业龙头整合。与历史相比，估值比率高企（除了央企和表现落后的金融股），在这种情况下，自上周以来，市场一直处于盘整阶段，或仍需消化。如果有具体措施出台，要求国企提高盈利能力，那么价值股或上涨，尤其在收益率高的央企中。摆脱疫情后，某些工业和材料板块龙头市场份额的升幅和定价力可能大于预期。