复苏放缓振荡收敛 植信发布下半年宏观经济展望报告

　　新民晚报讯（记者 谈璎）7月12日下午，植信投资研究院在沪举办2021年下半年宏观经济运行展望报告发布会，植信投资首席经济学家兼研究院院长连平以《复苏放缓 振荡收敛》为题对下半年世界及中国经济走势做了深入解读。

　　报告认为，2021年二季度可能会是疫情暴发后世界经济复苏的一个阶段性高点。低基数推升效应和主要经济体进一步恢复，奠定了世界经济整体走势，同时美国经济增长二季度可能出现历史性高点。下半年世界经济增长速度可能减缓，原因在于主要经济体疫情发展不同步拖累整体复苏节奏、总需求释放减弱和供给恢复降速削弱了复苏动能。

　　疫情对全球经济的冲击导致全球供求缺口大幅存在并迅速扩大，推升了大宗商品价格。当前的供求缺口难以长期保持，国际大宗商品价格持续大幅上涨缺乏需求基础。预计大宗商品价格上涨拐点可能出现在四季度。

　　报告提出，下半年四大积极因素将助力我国工业生产平稳增长：外需旺盛带来中下游制造业增长；中上游价格上涨带来的盈利效应；建筑业平稳较快增长带来的建材等需求保持增长；政策红利带来的高新技术生产保持高速增长。下半年工业增加值两年平均增速有望保持在6.0%-6.5%区间之内。预计2021年全年工业增加值累计增速为9.5%。制造业投资可能成为拉动2021年经济复苏的重要推手。

　　随着国内疫苗接种进程的提速、消费场景数量的增加以及居民收入水平的持续恢复，消费全面复苏仍将存在进一步改善的空间。由于去年消费受到冲击较为严重，当前海外疫情出现反弹以及国内局部疫情反复，下半年消费较难恢复到疫情前水平。预计2021年社会消费品零售同比增长10%。

　　下半年出口增速可能继续边际放缓，不排除大幅放缓的可能性，进口则平稳增长。出口增长放缓的推动因素可能主要来自欧美需求减弱，东南亚出口替代效应，人民币升值的时滞效应，人力、运输、仓储和石油等成本高企掣肘等四个方面。经济稳中有进的增长态势和碳中和政策的实施将促进进口增长。

　　人民币汇率先贬后升，区间内波动。由于中国经济基本面良好，国际收支双顺差可能性大，货币政策相对偏紧，利率水平相对较高等因素影响，下半年人民币汇率仍将在合理均衡水平上伴随着供求关系双向波动，弹性增强，总体上小幅升值。

　　报告维持植信投资研究院之前对中国经济全年增长8.8%的判断。全年经济增长前高后低，二季度增长8.0%，三季度增长6.0%，四季度增长5.0%，全年增长8.8%。

　　货币政策稳健偏松推动融资增长回升。受需求回升的推动，下半年信贷余额增速将保持平稳，社融规模增速回落趋势有望在三季度迎来反转。新增政府债券发行提速将成为社融增量的主要来源。货币政策仍将以“稳”字当头，三季度还可能有1-2次全面降准，以降低银行资金成本，配合存款利率改革，共同促进银行业加大力度支持实体经济。