独家述评 | 股市的“春天”必将到来

孙绍波/画

方翔/文

“A股又跌了”，对于绝大多数股民来说，心有不甘的同时，更显得是一种无奈。昨天，上证指数收盘跌近3%，失守2500点，再创四年新低。然而，证券市场的发展历史告诉我们，股票不会只涨不跌，更不会只跌不涨。今天的A股市场最缺的不是热点，不是资金，而是信心。

近期，政策层面逐渐吹出暖风，特别是上周日，刘士余“春天已经不远了”的表达，最让市场兴奋。由于今年以来股市行情的持续下跌，尤其是上证指数还击穿了2016年初的“熔断底”，因而对于广大投资者来说，股市的春天应该意味着行情的止跌回稳、上升，甚至上演一波大反弹行情或者是牛市行情。然而事与愿违的是，股市不仅没有出现上涨，反而持续下跌，股民的悲观情绪也在进一步加深。

今年是毛泽东同志《论持久战》发表80周年。在《论持久战》中，毛泽东同志运用马克思主义世界观方法论，科学分析中日战争所处的时代背景与中日战争双方的基本特点，深刻揭示了抗日战争的客观规律与必然趋势，准确预见了战争的发展过程与发展阶段，有力驳斥了“亡国论”和“速胜论”，在今天的股市中，我们应该同样驳斥“崩盘论”和“速涨论”。

华尔街有句名言，“你能在这个市场上熬十年，你会不断地赚钱，你能在这个市场上熬二十年，你的经验有价值，你能在这个市场上熬三十年，你将变得很富有。”这个“熬”字，是指投资者在经历了市场风雨的洗礼之后生存下来，而在这个过程中使得自己的投资经验得到提升。

股票上市的目的不是给大家炒的。股票上市是公司把股权的一部分出卖，筹集资金用来扩大生产或其他用途。在公司成长的过程中，股东们共享成长的果实。但公司经营有好有坏，有盈利有亏损，股价的反映就是有升有跌，由此提供了投资者赚取差价的机会。在今天的A股市场上，80%以上的投资者恨不能只赚不赔，经常抓到涨停板。这种现象与目前中国股市投资者的结构有着很大的关系。

目前，我国有1.42亿投资者，95%以上为持股市值在50万元以下的中小投资者，因而让中小投资者认识到股市不能带来“一夜暴富”非常重要。但同时我们也应该看到，当前A股跌跌不休的原因很复杂，相对地弱化了投资者利益保护，是其中一个很重要的原因。

1929年美国股灾后，美国政府选择袖手旁观而非果断入场，因此造成了1929年的经济大萧条，结果股灾直接拉响经济危机警报。从那次危机起，美国救市逻辑就发生了重要变化，即股灾来了不能放任不管，政府必须果断插手、摒除自由主义。

在业内人士看来，健全资本市场法治体系，改革股票发行制度，支持创新创业，提升上市公司质量，拓展长期稳定资金来源，更好地服务实体经济，切实维护投资者特别是中小投资者利益，这就是中国股市必须长期坚持不懈的奋斗目标，更是防御系统性金融风险的题中应有之义。

我们欣喜地看到，在股市连续下跌之后，不少上市公司已经开始了增持计划，以期重塑市场信心。与此同时，深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施，已安排数百亿的专项资金，从债权和股权两个方面入手，构建风险共济机制，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。其他一些地方也纷纷出手，用“真金白银”来化解股市风险，给投资者信心。在中泰证券首席经济学家兼研究所所长李迅雷看来，既然我国经济的基本面要比市场预期好，而且股市估值水平已经偏低了，那就可以期待股市必然有价值回归的那一天。

我国股市有上亿中小投资者，这既是中国特色，更是中国股市宝贵的资源。股市的“春天”已经不远，但在当前股市低迷的时候，重塑信心至关重要。信心比黄金更重要，但信心来自于“真金白银”。我们期待着有关部门通过有效手段，缓解股市资金压力，缓解上市公司的资金流动性问题，并采取切实措施防范金融风险，让股市更好地服务实体经济。