证监会：“任性停牌”不能继续下去了

图说：Ａ股“任性停牌”频繁出现。图来源／东方IC

　　A股市场上“任性停牌”已经成为顽疾，这种扭曲市场的行为要受到约束了。证监会上周五表示，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。

　　乐视网成停牌大王

　　股价“闪崩”可以停牌、大股东质押股票爆仓可以停牌、资产重组可以停牌……A股市场停牌借口可谓五花八门，上市公司“一言不合就停牌”的现象也就层出不穷。停牌甚至成为一些上市公司应对股价下跌的一个手段，最典型是乐视网，今年4月6日起股价持续下跌后，乐视网宣布从4月17日开始停牌，当时公告停牌原因是拟于近期召开董事会审议本次重大资产重组事项，时间不超过5个交易日，新的重组方案预计将与公司 2016 年度报告同时披露。

　　但是，4月20日乐视网2016年年报如期发布，股票却没有复牌，只发布延期复牌公告。原本说只停牌5天，如今3个月过去了。期间，发生了乐视网资金链断裂债务高筑，预告中报亏损超过6亿元，贾跃亭所持股份全部被冻结随后辞去一切职务，董事会进行改选孙宏斌成为新董事长……但是，股票就是不复牌，什么时候复牌依然遥遥无期。

　　这已经不是乐视网第一次停牌，2015年12月8日起就停牌了半年，直到2016年6月3日复牌。2016年7月、12月均有一周或者一个月的停牌，今年1月19日又临时停牌1天。股民说乐视网“一跌就停牌，一跌就要搞重大事项。乐视网不仅是筹资高手，还是A股有名的停牌大王，但这次恐怕是躲得过初一，躲不过十五。”

　　254家公司停牌

　　上市公司随意停牌已经成了一道独特“风景线”，停牌频率高、范围广、时间长，造成每天总是有一大批股票处于停牌状态。截至7月28日，A股共有254只股票处于停牌状态。其中，深深房A等15家公司的起始停牌日在上一年度（2016年）；*ST新亿起始停牌日为2015年12月7日。

图说：部分停牌公司名单。数据来源/同花顺iFinD

　　上市公司的停牌理由不外乎“拟筹划重大资产重组”“刊登重要公告”或“重要事项未公告”。但这些笼统的理由，造成上市公司停牌随意性过大。停牌程序不规范、停牌时间过长，以及停牌期间信息披露不充分等现象屡见不鲜。

　　随意停牌甚至阻滞了中国股市的国际化进程。去年4月MSCI就是否将A股纳入其全球指数展开的第二轮意见征询中，可能引发流动性问题的自愿停牌制度受到国际机构投资者的质疑。今年6月，A股第四度“闯关”MSCI并如愿“过关”。但在最终的缩小版方案中，格力电器、万科A等中国“白马股”却因曾长期停牌而无缘标的名单。

　　完善停牌制度有必要

　　为此，沪深证券交易所于2016年5月分别发布了上市公司停复牌业务指引，证监会于2016年9月修改了《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》、《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》等规范性文件，旨在解决停复牌中存在的“随意停、笼统说、停时长”问题。

　　上市公司停复牌新规发布后，上市公司停牌数量已大幅减少。但是，随意停牌现象并没有杜绝，A股上市公司的停牌率超过港股公司，也远远超过英国、韩国、美国和日本等地资本市场上市公司。

　　对此，7月28日，证监会新闻发言人常德鹏回应“上市公司长期持续停牌”时表示：做好停复牌制度的改革，需要在维护资本市场秩序和保护投资者交易权之间做到有机平衡。下一步，证监会将坚持依法全面从严监管理念，不断完善上市公司停复牌制度，强化证券交易所对上市公司停复牌的一线监管，在保障停复牌功能的顺畅发挥的同时，引导上市公司审慎行使停牌权利，维护市场交易的连续性和流动性。