分析师观点｜9月行情值得期待

图说：中科信息日K线图

　　之所以看好九月份A股行情，首先是因为短期缺乏大的风险因素和灰犀牛影响。从宏观经济看，8月份制造业PMI出现反弹，其中官方PMI回升0.4个百分点至51.7，连续13个月位于荣枯线上方；财新PMI回升0.5个百分点至51.6，创今年2月份以来最高位，显示短期经济层面的增长势头良好。如果结合上市公司半年报情况，上半年3300多家公司实现营业收入增长20%，净利润增长17%，都是比较良好和有利的局面。

　　其次从时点看，已经进入9月份，历年A股的“秋抢”行情大都发生在9、10月份，今年10月18日还将召开党的第十九次全国代表大会，这是国家政治经济生活和社会发展中继往开来的一件大事，也需要一个稳定祥和的经济金融环境相配合，因此从时点看，整个9月份对股市行情的发展演绎较为有利。

　　第三从市场热点看，价值投资深入人心，证金等国家队以及公募基金等机构投资者为市场树立了成功典范，消费股、金融股、周期股三大热点经久不衰，同时次新股、新能源、苹果产业链等题材股后来居上，成为激活盘面、推动大盘新的动力源泉。从目前看，价值股虽然涨幅较大，但仍具有相对优势，估值回归有望持续，至少，明显的回调空间有限。后市如果在央企整合、国资改革等方面能够出现新的亮点，将对行情阶段性强势非常有利。

　　当然，短线市场也有一些争议，主要表现在增量资金和成交量方面。从前者看，目前没有明确的增量资金持续流入，双融余额虽有增加，但节奏很缓，而且也是场内客户的资金，并非场外增量。从盘面看，如果是新资金入场，他们应该寻找还在底部的题材和个股来打，而不是始终抓着消费金融周期等“老三件”不放，但目前仍是“老三件”唱主角。从后者看，本周一沪深两市最大日成交6400亿元，但和去年11月份3301点时的7680亿元和今年4月中旬3295点的7101亿元相比仍然有所减少，在技术上形成背离。虽然也有观点认为在价值投资市场的换手率不必很高，成交萎缩或许是“新常态”，但这种观点目前还无法证实或者证伪，还需要观察。

　　总体看，9月份仍然值得期待，上证指数有望冲击3450~3500点一线并展开震荡。

　　申万宏源 钱启敏