瑞银首席中国经济学家汪涛表示，中国不会出现崩盘式明斯基时刻

　　新民晚报讯（记者  连建明）对于有人担心中国出现崩盘式明斯基时刻，瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛1月9日在上海表示：中国不会出现明斯基时刻。

图说：瑞银首席中国经济学家汪涛表示，中国不会出现崩盘式明斯基时刻 来源／视觉中国

　　所谓明斯基时刻（Minsky Moment），是美国经济学家海曼·明斯基提出的一个概念，指在经济金融稳定的一段时期，杠杆率快速上升，到一定程度后，市场信心动摇，导致市场发生崩溃。第十八届瑞银大中华研讨会这两天在上海香格里拉酒店举行，汪涛今天在回答记者提问时解释说，不是中国没有债务问题，而是明斯基时刻的发生，是在债务高企有人把流动性撤走才会发生，但中国不会流动性问题。

　　首先中国的债务，有中国的高储蓄率支撑，不是外债。一些新兴市场国家出现汇率大幅贬值，往往是海外投资者突然撤资，中国不存在这个问题。其次，金融系统抽贷，甚至市场对金融系统也不看好。比如全球金融危机的时候，包括瑞银在内，包括大银行都要到市场上发债，如果市场不看好，发不了这个债，只好抽流动性，形成恶性循环。但是，中国的银行不会对企业停止贷款，中国金融系统的结构主要是国有企业，政府主导，以支持实体经济为主，而银行资金主要来自高储蓄，所以，不会出现流动性危机，明斯基时刻也就不会到来。我们的债务问题更可能是长期慢慢化解的过程，而不是突然崩盘的过程。

　　汪涛今天在瑞银大中华研讨会发布《中国宏观经济展望：新时代的稳增长与去杠杆》报告，谈到去杠杆，汪涛认为防范和化解重大风险，尤其是金融方面的风险，是未来数年的主题，去杠杆最大的目的实际上是化解风险。这个过程中处理不当，会不会引发信用市场的动荡？这是市场非常担心的一件事情。汪涛认为不会，因为中央银行在必要的时候会释放流动性，积极管理这个流动性，会帮助、平抑市场的动荡，因此不用特别担心。

　　但这个过程，对整个金融体系是重新洗牌的过程，大体来说过去几年影子信贷、银行间所谓的同业业务发展过快，未来几年会有一些调整。存款比较多的这些银行，相对来说受的冲击会比较小，因为相对来说做的同业、理财这种业务量相对就会比较小。而那些依靠同业、依靠通道拼命在过去扩张自己的资产负债表的那些银行就会面临比较痛苦的调整。

　　对于2018年中国经济，汪涛认为增速会放缓，她预计2017年增速是6.8%，2018年会放缓到6.4%，有一个略微放缓的过程。放缓主要是因为房地产投资增速会下降，基建投资也会下降。虽然看起来6.4比较低，但在我们目前的发展水平、人口结构各个方面来说，尤其质量又比较好，6.4还是非常亮丽的一个数字。

　　汪涛认为今年的通胀会有所上行，CPI从去年1.6%左右到今年2.5%，但仍然是比较温和的一个情况。今年的人民币相对比较稳定，对美元相对比较稳定，同时她认为人民银行不会上调基准利率。今年的整体信贷，我们这里说的整体信贷除了社会融资总额之外还加了我们调整的部分，这个继续减速，大概今年13%左右，估算去年是14%，在去杠杆的背景下信贷增速还是会逐渐放缓。