分析师观点｜紧跟MSCI的选股思路来投资

来源／视觉中国

　　MSCI作为国际市场上最权威的一个指数之一，A股被纳入之后，全球会有大量的指数基金跟随来买入A股。

　　对于A股市场来说，直接受益无非就是资金的流入。按6月1日2.5%的比例将A股正式纳入“MSCI新兴市场指数”的计划估算，初步流入A股的初始资金约为170亿至180亿美元。 而近期A股市场沪深两市的成交量总和维持在2000亿人民币左右。不难发现，资金流入也仅等于半天到一天的成交量，因此，短时间的效应投资者们不宜过于乐观。

　　MSCI的计划中在今后也会慢慢调高A股指数的纳入比例，可以预期资金流入会逐步加大。除了外市的资金流入，国内市场最近MSCI主题的指数型基金也在扎堆成立发行，这表示国内的机构也不会放过MSCI带来的机会，也会侧面提振整个A股市场的资金面状况。

图说：中小板指数周K线图

　　对于中小投资者而言，在已经确定会有一批资金买入的这群股票之中如何作出选择，优中选优，获得收益，值得仔细考量。

　　首先从行业分布上来看，敲定的MSCI成分股集中在主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块的行业龙头，而A股市场炒作氛围更热烈的创业板无一入选。不难看出其第一步选股思路：偏向具备盈利能力、公司发展更有确定性的行业及个股，且大都是百亿甚至千亿以上的高市值公司。

　　其次，从公司本身的盈利能力以及其对应的估值水平来看，这两个因子是可以具体量化的。基本面是投资者选股过程中绕不过的一关，放在MSCI成分股之中也是如此。

　　再次，MSCI成分股不是一成不变的。随着成分股的调入和调出，资金的流入流出，会影响个股的短期走势及中期认知。因此，一旦有心跟踪MSCI成分股，密切地关注指数成分股调整的信息是必不可少的功课，以便及时了解并应对“调出的风险”，和寻找“调入的机会”。

　　操作上而言，在标的众多、标的市值普遍较大、而新入场的资金有限的情况下，资金的分配或多或少都会受到分散效应的影响，从而使得单一股票难以在价格上有非常亮眼的表现。投资者不妨逆向思维，去寻找市值之外的参照指标。例如，是否有行业在MSCI成分股中的比例较小，甚至是该行业唯一入选的股票，这里的逻辑表现为：当相关行业处在市场风口的时候，投资在成分股中的资金会相对集中地流入相关标的，从而支持股价走出相对更强的走势。回顾MSCI成分股列表，有着唯一的电影类上市公司中国电影，唯一的稀土类上市公司北方稀土，唯一的环保类上市公司启迪桑德等等，都是值得关注的可选标的。

　　简而言之，投资者需要关注MSCI纳入A股之后对市场整体预期的影响。搭车的方式有很多种，可以选择优质的资产管理机构购买跟踪指数的基金，抑或选择确定性的投资逻辑进行行业与个股的长期跟踪。

　　长江证券 陆志萍