分析师观点｜A股处于可投资阶段

　　本周大盘反弹后再回落，呈现反复格局。从中期角度观察，综合目前市场主要股指点位水平、估值水平和上市公司基本面等因素看，无论如何波动，A股已经处于可投资阶段。

来源/视觉中国

　　影响大盘运行的因素增多，从宏观经济基本面角度来看，当前中国经济运行平稳的状况仍在延续。例如，国家统计局公布的8月份中国综合PMI产出指数为53.8%，分别高于上月和上年同期0.2和0.1个百分点，这表明，中国企业生产经营活动总体扩张步伐较前期有所加快。此外，8月份制造业PMI为51.3%，环比上升0.1个百分点，与年均值持平。整体来看，虽然近两个月国内汽车、手机等少数商品品类的销量下降，在一定程度上导致社会消费品零售增速有所下滑，但实体经济整体依旧处于平稳扩张之中。

　　同时，从进出口部门的角度来看，今年以来，全球贸易格局变动较大，中国所处的贸易环境也面临外部压力。然而，对于中国经济的整体增长而言，这些并不会构成中国经济稳健增长的超预期风险因素。近年来，随着内需对中国经济的拉动不断抬升，中国经济的外贸依存度已从2006年的64%下降到2017年的33%，甚至已低于42%的世界平均水平。与此同时，人民币的表现和“一带一路”的平稳推进，也为对外贸易注入了动力。

图说：中小板指数周K线图

　　此外，在A股开放步伐持续加快的背景下，海外资金正持续流入。尤其自今年6月A股被正式纳入MSCI指数以来，沪深股指尽管整体震荡走弱，但陆股通北上资金一直呈现净流入态势，截至9月4日，6月初以来北上资金累计净流入规模达940.42亿元。而从年初至9月4日，北上资金累计净流入规模已达2257.35亿元，超过2017年全年的水平。在成功“入摩”之后，后续A股可能迎来“入富”，这同样会给市场资金面带来新的暖流。根据相关日程安排，9月内，全球另一重磅指数——富时罗素指数将再次对A股进行评估，此前国内管理层已经表示积极支持A股纳入这一国际主流指数。

　　综合而言，从目前的趋势看，熊市结束仍需要时间，但这并不妨碍熊市中会有反弹或阶段行情，并不妨碍大资金对优质品种的关注。建议在控制仓位的前提下，选择优质白马股或者低估值绩优股低吸。对中报绩差、问题品种予以坚决回避。     

　　中信浙江 钱向劲