证监会：科创板引入T+0可能引发风险

　　新民晚报讯 （记者许超声）6月28日晚间，证监会发表万字长文，就设立科创板并试点注册制有关问题进行了解答。其中，针对市场普遍关注的“科创板为什么没有T+0？”问题，证监会有关负责人表示，之所以没设T+0制度，是因为现阶段引入可能引发风险。

　　证监会有关负责人表示，T+0(日内回转)交易制度是指当日买入的股票可以当日卖出。通常认为，T+0交易制度可以提高市场的流动性和活跃度，美国、香港等境外市场较多采用。

　　但从境外经验看，T+0交易制度能够有效运行，需要有合理的投资者结构、适当的对冲工具以及完善的交易监控手段的共同保障，否则极有可能加剧市场的波动，造成系统性风险。

　　现阶段，我国资本市场仍不成熟，投资者结构中中小散户的占比较大，在现阶段引入T+0制度可能引发以下风险：

　　一是加剧市场波动。

　　目前我国A股市场换手率较高，“炒小、炒差、炒新”的现象还比较普遍。

　　引入T+0制度可能诱使中小投资者更加频繁地交易股票，虚增了市场中的资金供给，对证券价格产生助涨助跌的效果。

　　二是不利于投资者利益保护。

　　在T+0的交易制度下，当日买入的股票可以在当日卖出，为高频交易提供了条件。

　　相比于进行高频交易的专业投资者，中小投资者在交易技术和交易设备方面都处于较为不利的地位，贸然引入T+0制度会造成证券市场的不公平，损害中小投资者的利益。

　　三是为操纵市场的行为提供了空间。

　　在现行的交易制度下，通过一买一卖来操纵股票价格至少需要两个交易日的时间，而在T+0的交易制度下，股票可以在一个交易日内多次换手，频繁交易为操纵市场的行为提供了更多便利。

　　因此，科创板从维护市场稳定运行和保护中小投资者的利益出发，暂未引入T+0的交易制度。