从“老八股”到4000家公司

图说：A股30年发展速度惊人 图 IC

　　中国资本市场迎来一个新的里程碑——上市公司数量突破4000家。30年前中国资本市场在黄浦江畔起步的时候，只有8家公司，人称“老八股”，从“老八股”到4000家公司，仅仅只有30年时间，市值更是暴增3万倍，一跃成为全球第二大市场，这种速度全球前所未有。

　　在数量上台阶的同时，质量也不断提高，今年以来A股市场表现稳健，海外资金不断入市，中国资本市场在全球的吸引力不断提升。

　　“而立之年”迎来4000家公司

　　上周，沪深上市公司数量跨上一个新的整数关口，9月3日沪深上市公司总数达到4000家，到本周四，A股上市公司数量已经达到4010家。

　　今年将迎来上海证券交易所开市30周年的日子，中国资本市场迎来“而立之年”。1990年12月19日，黄浦江畔敲响新中国股市第一声开市锣，上海证券交易所成立时候交易股票只有8只，被称为“老八股”。之所以上市股票少，是因为股市当时属于“试验田”，当时仍带有浓厚的计划经济色彩，要素市场没有形成，在新旧经济体制的剧烈摩擦中诞生的资本市场，争议难免。由此，不敢让大型国有企业上市，上市公司大部分是街道工厂（如延中实业）、三产企业（如飞乐音响），这些公司都不涉及国计民生的主导行业，不影响国家经济命脉。

　　随着资本市场继续探索，上市公司数量不断增加，用了10年时间，沪深股市上市公司数量终于达到第一个千家。2000年8月，A股数量达到1000只，这10年是中国资本市场的探索期，虽然数量不少了，但由于都是小公司，因此A股市场只是一个迷你市场，被称为“游泳池”，所有A股加起来的市值，还抵不上一只微软股票。

　　经过10年实践，股市这个“试验田”显示出其强大的活力，股份制改革给中国经济带来巨大推动。接下来的10年就成为中国股市大发展的10年，在股份制改革的推动下，国有企业上市步伐加快。2010年11月，A股上市股票数量达到2000只，这10年国有企业成为资本市场主力军，大型国企纷纷走上资本市场舞台，中国石化、中国联通、中信证券、长江电力、工商银行等国有五大股份制商业银行以及中国石油等，都在这10年里上市，A股市场规模急剧壮大。

　　第一个千家公司和第二个千家公司，都用了10年，而第三个千家公司只用了6年，2016年12月9日，A股上市公司突破3000家。达到之所以时间短是因为资本市场规模大了，从游泳池变成了深海，承载力强了，上市速度加快。而且，这10年里民营企业数量大幅增长，千家公司中民营企业占了八成。

　　随着今年9月3日A股达到4000家公司，第四个千家公司速度更快，从3000家公司到4000家公司只用了4年。

　　就上市公司数量而言，4000家放眼全球都属于数量多的，美国2018年国内上市公司4397家，日本2019年国内上市公司数量是3704家，而这些成熟市场时间都很长，像美国股市有近200年历史。而A股只用了30年就赶上发达国家股市规模，速度的确令人惊讶。

　　30年市值增长3万倍

　　上市公司数量上台阶，市值同时不断增长，A股公司从一个迷你股市变成全球第二的市场。

　　截至9月10日，沪深两市上市公司总数为4010家，虽然本周A股市场出现调整，总市值下降到71.55万亿元，但相比1990年12月“老八股”23.82亿元的总市值增长了3万倍。上海股市总市值41.24万亿元，上市公司1722家。其中，沪市主板1549家，总市值38.6万亿元；科创板173家，总市值2.64万亿元。深圳股市总市值30.31万亿元，上市公司2288家。其中，深市主板上市公司469家，总市值8.82万亿元；中小板964家，总市值12.48万亿元；创业板855家，总市值9.01万亿元。

　　如果说前2000家公司还是以国有企业为主，那么，后2000家公司民营企业数量大大增加，目前，A股市场已经形成多样化、多层次的公司结构。当前A股基本全覆盖了国内各个行业的领军企业，优秀公司质量不断增加，千亿市值军团也稳步扩大。2001年8月8日，中国石化上市成了A股市场第一家千亿市值公司，截至2020年9月10日，A股千亿市值公司已经达到108家。其中，贵州茅台、工商银行、中国平安、建设银行、农业银行和中国人寿市值更是超过万亿。

　　资本市场的结构也发生很大变化，新兴产业公司数量不断增加，千亿市值企业中，生物医药、计算机等高新技术产业占比已经达到三分之一，恒瑞医药、宁德时代、迈瑞医疗、立讯精密、海康威视市值都超过3000亿元。消费类公司也占据龙头地位，贵州茅台力压工商银行成为A股市值第一公司，五粮液市值超过中国石油，海天味业市值超过中国石化。

　　兴业证券首席策略分析师王德伦认为，上市公司数量增加，反映的是整个股票市场服务实体经济能力提升，在市场不断成熟健康的过程中，实体企业和资本市场互动的能量层级也在不断提高。

　　牛短熊长的市场正在消失

　　一个完善的资本市场，光有数量是不够的，通过不断改革以及加大开放力度，中国资本市场质量不断提高，吸引力日益增强。

　　注册制改革是最重要的一个举措，2019年设立科创板并试点注册制落地之后，今年创业板又进行改革并试点注册制，一大批新兴产业公司加快上市步伐。注册制也加快了新股发行速度，A股今年前8个月，IPO融资额超过3000亿元，已经超过去年全年的融资额。

　　与此同时，加快优胜劣汰步伐，退市力度加大，目前上市公司4000家数量不包括已经退市的公司，像30年前“老八股”中的 “浙江凤凰”，多次重组最终变为“ST博元”，2015年，“ST博元”成为“信披违法被终止上市”第一股，让人唏嘘，但优胜劣汰才能使资本市场健康发展。

　　资本市场不断强化依法治市，促进资本市场法治环境持续改善。对恶性违法违规行为保持“零容忍”打击。上市公司控股股东、实控人、董监高等“四个敬畏”的理念开始深入人心，上市公司质量有所提升。投资者保护力度进一步加强。这些措施使得A股市场吸引力不断增强，二季度，境外投资境内证券净流入逾600亿美元，处于历史较高水平；7月外资净增持境内上市股票和债券规模同比增加1.4倍。

　　9月6日举行的2020中国国际金融年度论坛上，证监会副主席方星海表示，对外开放有力促进了资本市场运行质量的提升，价值投资理念更加巩固，投资行为更加理性，市场估值更加合理，长期困扰我国股市的所谓牛短熊长也就是脉冲式的市场正在消失，更加理性的市场为IPO常态化发行和投资者保护提供了基础。

　　方星海表示，证监会将在新形势下，加快推进资本市场对外开放，以开放促改革，以市场化改革促更大的开放，形成资本市场高水平对外开放新格局，促进国内国际经济双循环发展。他表示通过对外开放引入境外资金进入我国股票市场还有很大的潜力。

　　A股上市公司数量必然还要增加，王德伦预测，上市公司总量未来10年内有望达到万家，A股总市值有望达到200万亿。相信A股市场对全球投资者的吸引力会进一步增加。

　　新民晚报首席记者 连建明