分析师观点｜箱体整理防御为主

图说：中小板指数月K线图

本周沪深股市先抑后扬，震荡整理，周五受消费白马大跌影响，再度走低。从目前看，后市大盘仍以箱体震荡为主，偏重防御，逐渐向年末阶段过渡。

影响近期市场的外围因素，主要是疫情防控再趋严峻，各国纷纷采取新一轮封城措施，引发投资者对全球经济能否持续复苏的担忧，市场避险情绪升温。受其影响，本周初和周四A股跳空低开，好在国内疫情防控安全有效，经济持续恢复和海外市场调整诱因不具有可比性，因此周初留下的向下跳空缺口被迅速封闭，全周表现基本平稳。

从市场内因看，主要是本周集中披露的上市公司三季报，引导投资者回归基本面，关注公司业绩和成长性。其中，部分业绩增长超预期的品种表现较好，而一部分业绩不达预期的白马股出现闪崩行情。例如，以牛栏山二锅头为品牌的顺鑫农业周五披露公司三季度单季亏损1.15亿元，同比大幅下滑789.81％，出乎市场意料，股价快速跌停。与此相类似的还有伊利股份、青岛啤酒、索菲亚、安洁科技等，并拖累周五市场整体走低。

此外，超大款“蚂蚁”本周登陆A股市场，于周四上网发行。作为首家和BATJ（百度阿里腾讯京东）并肩的大型互联网金融企业登陆A股，吸引了投资者的极大关注。从昨天披露的实际中签率0.12%看，大大低于此前市场预估的0.2%水平，也低于以前类似大市值公司如中国通号、中芯国际等新股中签率，表明市场几乎动用了所有资源来参与蚂蚁集团的申购。受其影响，二级市场相对边缘化，把舞台C位暂时让给了“蚂蚁”。

展望后市，市场还面临较多的不确定性，需要边走边看。就下周而言，一是美国总统大选的结果以及全球市场如何反应，可能将对A股市场产生连锁反应。二是有消息称蚂蚁集团有望在11月上旬上市，由于此次中签率很低，将提升其上市后的价格预期，对其他品种可能会产生挤出效应。最终，“蚂蚁”上市对科创板乃至整个市场产生怎样的影响，同样值得关注。

至于大盘走势，大概率维持箱体震荡，打破箱体的可能性不大。一方面，如果大盘要上，就要有成交量的配合，但目前市场量能萎缩较明显。另一方面，大盘要往下，也较困难。一是最近利空频繁打压，行情韧性十足。二是作为市场底盘的权重板块目前估值很低，例如银行、地产等估值均处在历史低位，继续向下难度很大。实际上，随着市场回归基本面，近期银行板块已开始走强，对大盘起到了支持和托底的作用。   

申万宏源 钱启敏