海外投资者上半年投资A股热情很高

8月31日，瑞银举行中国A股研讨会媒体电话会。瑞银全球金融市场部中国主管房东明介绍，今年上半年海外投资者通过瑞银投资中国A股交易量翻了一倍，加仓中国A股热情很高。瑞银证券A股策略分析师孟磊谈了下半年投资策略，看好中盘成长股，超配新能源股票和消费股。

海外投资者交易量翻倍

瑞银是沟通海外投资者与中国资本市场的桥梁，那么，今年上半年，海外投资者对于中国A股的投资热情如何？瑞银全球金融市场部中国主管房东明提供了来自瑞银业务的一组数据。

瑞银集团中国业务去年已经创出新高，在这样一个高基数的基础上，全球投资者通过瑞银中国境内、境外的平台对中国资本市场投资的总量，今年上半年同比大概翻了一番，可见全球投资者投资中国，特别是股票市场的热情依然很高。其中，海外投资者通过QFII渠道进行的业务，交易量与去年同期相比差不多翻了四番。瑞银中国境内的业务和QFII的业务发展得更加迅速。投资中国和加仓中国资本市场的趋势仍然在继续。

近期A股市场出现一些波动，从客户分类看，量化类的海外投资者，其实在整个市场波动的过程中，基本上没有受到太大的影响，应该说他们是积极参与，他们更关注的是市场的流动性和海外投资者进出中国资本市场以及能够借用一些对冲工具，总体来讲量化基金在整体的市场波动中，中国的仓位在增加。

第二类对冲基金进行细分，相对来讲比较短线或者市场中性类的策略投资者，在目前的交易环境下，总体的表现也是比较稳健的。

相对受到冲击比较多的可能还是后几类客户，比如说对冲基金中的公募类基金，还有更长线的养老基金，或者一些主权基金这样一些的机构投资者，由于对政策、监管的解读不同，特别是海外投资者的准入和回报的影响，这方面海外投资者近期还是有一些顾虑。

下半年聚焦中盘成长股

对于A股投资策略，瑞银证券A股策略分析师孟磊表示，短期会有一定继续盘整的压力，但是长期投资者可以开始逐步考虑布局市场，四季度之后有可能开始反弹。目前A股估值已经回落到5年均值水平，在经济增长质量提高的情况下，这个估值应该比较公允，也是长期投资者开始介入的时间点。

关于投资主题和行业板块配置，孟磊认为，可以聚焦中盘成长股。过去几年基本上都是大盘股或者龙头股一枝独秀，今年春节之后发生了明显的逆转，3月底之后沪深300基本上是震荡走平的态势，但中证500、中证1000开始有明显的往上的趋势。过去几年炒白马、龙头的风格比较明显，大家对中小盘有比较大的忽视，实际上很多公司估值很低，而且成长性并不输于比较大的公司，所以我们认为这个趋势会继续下去。

孟磊提出两个板块可以超配，一个是看好制造业相关的、新能源相关的、电动车相关的一些高景气度制造业。主要原因是这些行业的基本面在往上走。

第二是把一部分消费股，包括必需消费、家用电器提到超配上面，这些股票年初表现确实比较差，但是，预计宏观经济四季度增速会下滑到4%左右，经济放缓的情况下，这部分消费股可能重新获得市场投资者的关注。从估值的角度，家用电器已经回到历史均值的水平。食品饮料，一部分股票相对偏高，但也算历史区间的状态。

如果投资者愿意承担一定的左侧的机会，食品饮料、家用电器这些消费相关的公司可以在四季度开始逐步关注，四季度或者明年会有一个逐步的风格切换。如果不愿意承担这部分左侧风险的投资者，更多的还是关注新能源、自动化，包括电动车相关的主题，这部分景气度短期非常高，风险可能会在明年。

新民晚报记者  连建明