专家解读：监管部门要抛弃“父爱情结”

　　科创板开板

　　中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在第十一届陆家嘴论坛开幕式主旨演讲中指出，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，意义重大，有助于带动资本市场改革，推动经济高质量发展。科创板建设的重中之重，是着力做好两项工作：

　　1. 落实好以信息披露为核心的注册制改革，注册制的实质含义是：把选择权交给市场；

　　2. 完善法治，加大监管执法力度，要有透明、严格、可预期的法律和制度条件，全面提高违法成本。

　　“违规成本”低不得

　　申万宏源首席经济学家杨成长分析说，科创板提高了对科创类企业的包容性，降低了行政干预力度，把定价权交给市场和投资者，在此基础上，要想保证市场稳定、健康发展，必须在企业内部强化信息披露，企业外部强化法律惩处力度。

　　“首先，要以信息披露制度为核心，形成一套更完备、彻底的监管体制。科创板在披露信息时，需要结合科创企业的特点，包括公司股权结构、研发创新能力、股权并购行为、核心人物及技术骨干等信息。”杨成长补充说，试行注册制后，信息的真实性将交给市场和投资者判断。“如果上市公司披露信息时弄虚作假，就必须加强法律惩处力度。近年来，‘证券市场违规成本低’饱受诟病，科创板不能出现这种情况。”

　　“父爱情结”要不得

　　在国是金融改革研究院院长刘胜军看来，刘鹤提出的两项工作，相当于科创板发展的两大“命脉”。

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　　哪些公司能上市，以什么价格上市，不应该证监会和交易所说了算。过去有种说法，监管部门有‘父爱情结’，总觉得投资者无法很好地保护自己，需要监管部门来帮助他们选出好企业。然而，真正能选出好企业的，是投资者自己，他们也需要为此承担风险或取得收益。

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　　刘胜军强调说，监管部门需要抛弃“父爱情结”，转变观念。

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　　证监会的职责，是做好程序性审核，把问题突出的公司挡在门外。其他符合要求的公司，命运则交给市场和投资者。如果哪一天，交易所批准一家公司上市，但因为投资者没兴趣而导致‘发行失败’，将成为金融市场化改革的重要一步。

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　　“短期游戏”玩不得

　　证券市场能不能健康发展，很大程度上取决于公司上市之后，是继续兢兢业业做好各项工作，还是只贪图高位套现走人，或玩一些短期资产重组的游戏？刘胜军直言，过去市场上出现了大量短视行为，必须通过提高炒作成本，加大监管和执法力度，让一些公司慢慢回到正轨上，真正关注企业自身的可持续发展，才有助于推动市场良性发展。

　　“两项工作看似简单，但内涵非常丰富，如果在实践中切实做到了，中国的资本市场将会迎来一场制度性革命，这也是大家对科创板抱有很高期待的重要原因。”刘胜军说。

　　金海岸工作室

　　作 者 |曹 刚

　　图 片 |东方IC

　　编 辑 |梁 群