全球降息，为何股市表现平平？

　　本周迎来全球央行降息周，美联储9月19日如期降息25个基点，各国央行也纷纷降息，但股市并没有表现出强劲的势头，尤其是A股，一度跌破3000点大关。虽然周五回升到3000点之上，但是周K线还是收出小阴线，令人意外。

　　其实，并不奇怪，周K线5连阳后收一根小阴线，属于正常的调整，上周我们就说，现在最重要的是整固3000点。如果整固3000点，不可能一条直线，股市总是上下波动，即使跌破3000点，依然是整固3000点的一种表现。所以，围绕3000点的上下波动很正常。

　　主要指数周K线收阴

　　本周牵动全球市场的主线是利率，各央行均要发布最新利率决定，A股也受到影响。

　　A股大盘调整主要是周二，上证指数大跌52点报收2978.12点，跌破3000点大关。市场人士认为，一个重要原因是央行开展2000亿元MLF操作对冲2650亿元MLF到期，一度使得降息预期落空。

　　尽管周二1.74%的跌幅是2个月来的最大单日跌幅，但是，依然没有封闭9月5日的跳空缺口，这个缺口为2957.41点-2972.66点，周二上证指数最低点为2970.57点。笔者非常希望大盘顺势把这个缺口补掉，因为从上证指数历史看，这种没有特别意义的缺口早晚都得补掉，晚补不如早补，如果上证指数未来涨到高位再去补缺口，意味着未来跌幅会更大，早点补掉反而没有后顾之忧。

　　但是，周三开始大盘又进入小幅上涨模式，这个缺口到了家门口还是不补。

　　周五，市场关心的一个重要利率出炉，就是改革后的贷款市场报价利率(LPR)。据全国银行间同业拆借中心公布的数据，9月20日LPR为：1年期LPR为4.2%，较8月20日首次公布的报价调降5个基点；5年期以上LPR为4.85%，与上次持平。

　　8月20日，LPR形成机制改革后的首次报价公布，1年期为4.25%，低于此前4.31%的水平，符合市场预期；5年期以上为4.85%。9月20日的第二次报价一年期贷款利率继续小幅下降，符合市场预期。由此，大盘小幅上涨，上证指数收复3000点大关。

上证指数周K线图

深证成指周K线图

中小板指数周K线图

创业板指数周K线图

　　从周K线看，上证指数周五报收3006.45点，周K线5连阳后收出小阴线，周跌幅0.82%。

　　深市三大指数本周回调幅度较大，均补去了9月5日的跳空缺口，周K线均留下较长的下影线。深证成指周五报收9881.25点，周K线为下影线较长的小阴线；周跌幅为0.39%；中小板指数报收6253.91点，本周微涨0.25%，但周K线为十字星小阴线；创业板指数周五报收1705.05点，本周微跌0.32%，周K线为小阴线。

　　各指数基本上是小阴线，无论上涨还是下跌，幅度都不大，显示目前依然是震荡盘整的格局。

　　降息后全球股市表现平平

　　全球降息的靴子本周落地。北京时间9月19日凌晨，美联储再次宣布联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%。这是美国今年第二次降息，距离上次降息不足两个月。美国降息并不是全球一个孤立的行为，这个星期四被称为“超级星期四”，许多国家宣布最新利率决定，巴西、沙特、阿联酋等国随后纷纷宣布降息。之前，欧洲央行推出“降息+重启QE”的组合，将存款便利利率从－0.4%下调至－0.5%，并从11月1日开始每月购买200亿欧元债券，在“负利率”“宽松”道路上渐行渐远。这意味着全球货币政策的真正转向，新一轮宽松时代到来。

　　中国央行并没有宣布降息，不过，改革后的贷款市场报价利率(LPR)在9月20日迎来第二次报价，LPR利率继续小幅稳步下行，有利于降低企业融资成本。

　　降息对股市是有利的，从美国股市的历史来看，降息的一年里，股市基本上是上涨的。不过，本周全球降息，全球股市却表现平平。截至周四，欧美主要股市本周基本上没有上涨，以小阴线为主。这种情况下，A股本周小幅回调走势和全球股市是一致的。

　　降息的作用，可能要在未来的股市中逐渐体现出来。

　　围绕3000点整固将持续

　　下周开始进入9月下旬，离9月收官还有6个交易日，从目前情况看，继续维持3000点震荡盘整的概率更大。9月收盘很重要，因为既是月K线，也是季度K线。

　　从月K线看，上证指数截至本周五9月涨幅超过4%，剩下的6个交易日里即使回调，预计也不会跌光。因此，9月份K线收阳是大概率的事情，将结束之前的月K线2连阴。今年的月K线很有意思，到目前出现两次2连阴，没有3连阴，去年有过2次3连阴，这说明今年股市的确在转强。

　　但是，季度K线很微妙。今年一季度上证指数季度K线收出大阳线，二季度收阴，第三季度到目前为止是上涨的，但季度K线是小阴线。剩下的6个交易日将决定第三季度K线收阴还是收阳，笔者预计收出小阴或者小阳的概率较大，那么，意味着9月最后6个交易日大涨或者大跌的可能性都不大。

　　这种盘整看起来好像没有大戏，其实就是稳健上涨行情的特征，因为慢牛就是进二退一。之前我们说过，这次攻占3000点大关比我们预计的要快，既然快了，就只能等待，整固阵地，等待下一次冲锋。

　　本周五是一个重要日子，因为标普、富时罗素同时扩容将于9月23日开盘时正式生效，而9月20日作为9月23日前的最后一个交易日，外资计划流入资金或将“一步到位”，但是，周五尾盘没有特别异常。

　　这说明围绕3000点的整固还将继续下去，即使再次失守3000点大关也不用大惊小怪，因为很快就会收复，9月底维持在3000点左右概率最大，真正的决战恐怕要在第四季度。

　　金海岸工作室 连建明