新民环球年终特稿|徐明棋：世界经济衰退 中国成为亮点

2020年新冠疫情不断扩散冲击，导致世界经济出现严重衰退。中国作为唯一实现正增长的主要经济体，对世界经济的贡献大幅度提升。

财政刺激未能缓解萎缩

今年美国经济预计将下降4%到5%，欧盟可能下降6%到7%，整个世界经济约下降4%以上。在此背景下，主要西方国家都采取了超历史水平的财政刺激政策以及巨额量化宽松货币政策。美联储注入约3万亿美元基础货币，美国政府启动2万亿美元财政刺激计划。欧盟各成员国财政刺激总规模超过2万亿欧元，欧洲央行量化宽松规模也接近2万亿欧元。大规模财政刺激和巨额货币扩张，虽然在一定程度上缓解了金融市场恐慌，但并没有避免生产和流通停滞状态，经济仍然大幅度萎缩。

过多的货币暂时无法流入生产和流通领域，更多的资金流入股市和房市，金融市场大幅震荡。美国股市在四次熔断后开始恢复，并在经济继续下滑的背景下屡创新高。欧洲股市下跌超过美国，反弹不如美国，但也先于实体经济上涨。主要货币汇率大幅度波动，美元在市场恐慌达到高潮时上涨，美元指数一度达到112点，随后一路下滑，在90到92点间徘徊。

与此相关的是资源性大宗商品，包括能源、金属、矿产品和农产品等基础性商品价格出现过山车式波动。石油价格一路下跌，甚至在美国原油期货市场出现负价格，给从事实体经济活动的企业带来困扰与风险。

在地缘政治和地缘经济上，今年也出现很多新变化。大国博弈出现新的组合，美国大力推进五眼联盟、美日印澳联盟、印太战略，中俄合作更为紧密，欧盟对外战略发生调整，英国“脱欧”给世界经济带来更多不确定因素。区域经济一体化也出现新格局，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）、欧盟-日本、欧盟-越南、非洲自由贸易区等都将对世界经济产生长期影响。

图说：11月15日，越南首都河内区域全面经济伙伴关系协定签署仪式现场。新华社图

发达国家复苏或在后年

2021年，随着新冠疫苗接种不断推广，疫情将逐渐得到控制，世界经济将缓慢复苏。由于2020年基数较低，明年可能有个不错的同比增长率，经合组织和世界银行的预测都是4.2%。但是，发达国家真正的复苏可能要延缓到2022年。疫情对西方经济的冲击在明年上半年仍将存在，疫苗接种的效果要到明年下半年才会明显显现，经济真正复苏可能要到明年第三季度。

美国拜登政府上台后，启动新一轮大规模财政刺激是确定的事件，对美国经济会有一定好处。但是美国政府债务不断迅速增高，如果再次启动大规模刺激，政府负债率将突破140%。这将给美元带来巨大市场压力，并且可能引发资金外流，导致全球金融市场动荡。引爆美国经济风险点的导火索，可能是拜登政府的经济刺激计划甚至是年度预算计划在国会党争中搁浅，政府预算开支无着落而“停摆”。

欧洲经济的风险在于南欧国家财政状况持续恶化。意大利、西班牙、希腊等南欧国家一面是经济下滑幅度超过欧盟平均水平，另一面是政府开支不断增加，负债率攀升。2020年上半年意大利经济同比下降11.89%，第二季度同比下降18%，远远高于欧盟平均的14%。意大利政府6月底负债占GDP比例达149.4%，比2019年底上升14.7个百分点，预计到年底将高达160%。西班牙经济下滑超过意大利，前三季度下降11.4%，第二季度同比跌幅达21.5%，6月底政府负债率110%。希腊是欧债危机的燃爆点，至今没有走出真正的危机，第二季度经济下滑15%，政府债务占GDP比重从2019年底的176.6%升至2020年6月底的187.4%。如果不是欧洲央行拓展职能搞大规模量化宽松，这些国家可能会陷入再一次主权债务危机。

意大利、西班牙和希腊的金融市场基础本就存在严重问题，银行坏账率一直较高，靠政府救助在维持。政府债务不断飙升的情况下，如果银行坏账问题再在经济衰退下恶化，就可能导致外部投机资金在某个特定时点进行攻击，从而引发欧洲金融市场动荡和危机。

中国贡献将大幅度提升

中国有效地管控疫情，第二季度便恢复了经济增长，同比达3.2%，第三季度同比增长4.9%，全年经济增长可能在3%左右，成为世界经济严重衰退中唯一实现正增长的主要经济体，对世界经济的贡献大幅度提升。

为了应对国内经济发展结构转型和外部缓解变化的冲击，党中央提出“要畅通国内大循环，促进国内国际双循环”的新发展格局，这是中国重塑国际合作和竞争新优势的战略抉择。未来中国将深化国内各领域改革，全面完善市场经济体制，释放供给和需求两个方面的活力；同时进一步扩大对外开放，通过构建制度型对外开放经济体制，集聚全球创新性生产要素，推动中国经济向创新驱动的现代经济体制转型。

作为“十四五”开局之年和实现两个一百年奋斗目标的关键年份，2021年中国经济发展将重回快速增长轨道，为世界经济稳定增长作出更大贡献。

上海国际金融与经济研究院特聘研究员、上海国际经济交流中心副理事长 徐明棋