财经连连看｜股市周评：波澜不惊的A股酝酿着变盘

　　本周A股可以说波澜不惊，上证指数上下波动仅40点，振幅1.35%，大盘进入相持阶段。其实，这种情况经常出现，多方和空方总会在某一区域相持不下，长期看，盘整时间远远多于上涨和下跌阶段，因此，需要考虑未来走势，才能对眼下市场有正确的认识。

　　我们不知道目前的盘局还要持续多久，但盘局背后都是在酝酿变盘，当盘整幅度越来越小，成交量越来越小，那么，大盘就要变盘了。

　　本周大盘波动幅度降到最低

　　本周大盘波动幅度非常小，几乎小到不能再小。

　　上证指数周一最低探至2917.69点，周五最高上摸2958.24点，上下波动仅40点，振幅为1.38%，几乎是最小的周振幅。每天的涨跌最多也只有10多点，依靠周五上涨14点报收2954.93点，周K线收出小阳线，周涨幅为0.57%。

　　深市的走势也差不多，深证成指周五报收9660.44点，周K线收小阳线，周涨幅为1.33%；中小板指数周五报收6163.93点，周涨幅1.97%；创业板指数周五报收1675.34点，周涨幅1.62%。

　　波动幅度这么小，说明多空双方取得暂时平衡。仅仅观察这一周的走势，很难判断未来走向，需要放在长期的走势中研究，5月份以来，上证指数一直处于箱体震荡盘整阶段，本周收盘的2958点差不多是中轴线。

　　研究长期走势，可以发现箱体盘整时间远远多于上涨和下跌阶段，就是说，大多数时间多空双方处于平衡阶段，然后某一方力量占据上风出现变盘，形成一波上涨或者下跌行情。盘整时间越长，未来变盘概率越大。

　　从长期走势看，上证指数从2009年以来，实际上就是围绕3000点震荡，虽然有过2015年的反弹行情，但冲到5000点的时间非常短暂，10年大部分时间，都在3000点上下500点的范围内波动。前5年里，上证指数最低时候，曾经退守到2000点，后5年里，上证指数最低跌至2500点，底部明显抬高。之所以底部抬高，是受到一条长期趋势线的支撑。

　　观察250月的平均移动线，这条原始上升趋势线自从2011年10月出现以来，始终以缓慢上升态势运行，上证指数无论如何下跌，均在这条线上止跌，2013年6月，上证指数最低探至1849点，当时250月平均移动线为1777点。2018年12月，上证指数最低探至2462点，此时250月平均移动线已经上升到2328点。

　　这条趋势显示，股市长期看，总体是上升的，虽然过程曲折表现为上下震荡。有这条原始趋势线支撑，目前大盘往下的空间不大，往上则空间巨大。

图说：上证指数周K线图

　　A股10年涨幅为零说法是误区

　　值得一提的是，由于各种原因，上证指数其实目前失真度很大。近期网上流行一个说法，就是A股10年涨幅为零的说法，依据是2009年10月16日上证指数为2976.2点，2019年10月16日为2978.71点，10年仅仅相差2点，看上去的确是涨幅为零。

　　但仔细研究发现被上证指数欺骗了，实际情况不是这样。我们不妨研究一下这10年走势。首先要说明，我们研究的股票是2009年10月16日正在交易的股票，不包括这天之后上市的股票，因为之后上市的新股10月16日这天没有价格，无法进行10年对比。

　　根据同花顺iFinD数据，截至2019年10月16日交易的A股为3692只，2009年10月16日交易的A股为1590只，就是说，10年里上市了2102只新股。这里，我们只研究2009年10月16日交易的1590只股票，看看10年后他们的表现。

　　首先我们来研究一下股票的涨跌情况，采用前复权的方式计算，将2009年10月16日收盘价和2019年10月16日收盘价比较，927只股票是上涨的，上涨股票比例达到58%，就是说，上涨股票数量多于下跌股票。

　　从上涨股票看，超过三分之一的股票涨幅超过50%；379只股票涨幅超过100%，占比为24%。23只股票涨幅超过10倍，涨幅最大的伊利股份和格力电器，涨幅分别为256倍和118倍。贵州茅台涨幅为17倍。

　　再看下跌股票，跌幅超过50%的股票有155只，占比10%。9只股票跌幅超过80%，这些股票基本上是ST股票，其中，跌幅超过90%的*ST华信和*ST印纪都是退市股。

　　这些数据得出这样的结论，这10年上涨股票数量多于下跌股票，而且，涨幅大的股票数量远多于跌幅大的股票。涨幅大的股票如伊利股份、格力电器、贵州茅台都是市值大的股票，这样综合考虑，这1590只股票10年整体应该是上涨的。

　　长期看股市一定是上升的

　　我们换个角度研究这个问题，得出同样的结论。

　　我们从总市值的角度来看1590只股票10年来的变化，2009年10月16日，1590只股票总市值为20.76万亿元，2019年10月16日为32.6万亿元，10年市值增加11.84万亿元，总市值增长57%。总市值增长和指数增长应该是一致的，既然市值增长57%，指数也应该是上涨的。

　　再看大市值的股票，因为大市值股票在指数中权重较大，对指数涨跌影响较大。2009年10月16日市值最大的50只股票，10年里增幅为23.56%。这50只股票10年里下跌的只有18只，占比36%，就是说，大多数（64%）大市值股票这10年都是上涨的。

　　从市值角度看，10年股票整体应该是上涨的。

　　为验证这个观点，笔者又做了第三个研究，将2009年10月16日交易的1590只股票设立了一个指数，基点就是2009年10月16日，基点为1000点，指数用总股本加权的方式计算，和上证指数编制方法差不多。

　　结果是，2019年10月16日这个指数为1502.6点，就是说，10年上涨50%。

　　我们从3个角度研究得出相同的结论，就是2009年10月16日交易的1590只股票，10年来不是涨幅为零，而是平均上涨了50%。有几个指数也可以证明这一点，比如，深证综指是一个包括深市全部股票的指数，这个指数可以反映出深市这10年股票的涨跌情况。2009年10月16日深证综指为1028.42点，2019年10月16日为1635.65点，10年涨幅为59%。这个涨幅和我们之前计算的1590只股票这10年涨幅比较接近。

　　另外，上证50指数、上证180指数这10年分别上涨27.37%和21.32%，沪深300指数10年涨幅为21%。

　　只有上证指数10年涨幅为零，这说明上证指数是失真的。

　　因此，长期看，股市实际上整体还是上涨的。从这个角度看，目前仍在盘整的A股，未来10年必然是上涨的，我们不用担心。

　　当然，需要指出的不会全部股票都上涨，我们看过去的10年，有上涨超过10倍的股票，也有下跌超过90%的股票，可以肯定，未来10年这种分化依然会有。如果有些公司出现问题而退市，那么，下跌90%很正常，同样，像伊利、格力、茅台这样的绩优股，业绩如果继续保持大幅增长，未来必然会继续上涨。我们不能肯定这些股票还能上涨10倍，但可以肯定10年里一定有上涨10倍的股票，这些股票只能在绩优公司里寻找。

　　新民晚报首席记者 连建明

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