独家述评丨叩关MSCI成功 A股更有“国际范”

视觉中国

方翔/文

今天凌晨，摩根士丹利资本国际公司（MSCI，又称明晟公司）通过官网宣布，从2018年6月开始将A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数（ACWI）。A股在经过3次被拒后，终于扣关MSCI成功。

在业内人士看来，A股被纳入MSCI新兴市场指数，将意味着会有更多的国际机构投资者对A股进行指数性的配置，这一方面将改善投资者队伍结构，另一方面将带来更加注重价值投资、长期投资的理念。就在昨天的陆家嘴论坛上，中国人民银行行长周小川表示，金融服务业是竞争性服务业，受益于对外开放，还要进一步扩大开放。

有关数据显示，截至2017年5月底，中国上市公司数量为3261家，新三板挂牌公司超过1.1万家，区域性股权市场挂牌公司超过1.8万家。今年前5个月，沪深交易所及新三板市场股权融资5194亿元，交易所债券市场净融资6808亿元。资本市场运行总体平稳，自我修复和调节能力明显增强，各项功能有效发挥，服务实体经济的能力进一步增强。但同时我们也应该看到，经历过前两年股市异常波动后，A股市场如何更好地保持稳定，更好地服务实体经济也成为了各界关注的一大问题。

之所以此次A股叩关MSCI成功如此受到关注，除了之前连续被拒之外，更为重要的是，通过扩大开放，将有助于通过国际资本的力量，治理资本市场的各种乱象，有助于市场平稳健康地发展，切实保障普通投资者的合法权益，有效引导投资者，尤其是个人投资者选择合适的投资方式。

综观全球股市，影响涨跌的最主要因素主要是两个：一个是经济的增长速度，另外一个就是货币政策。股市被称作宏观经济晴雨表，虽然短期会因为某些因素而局部失真，而从长期来看，股市的趋势一定是与经济保持一致的。真正长期健康的牛市一定是在经济的景气周期之下运行，稳步增长。但是从A股的实际情况来看，虽然已经有了沪港通和深港通，但是整体的开放程度并不明显。目前MSCI中国指数只包括在境外（主要是在中国香港）上市的中资公司，A股纳入MSCI指数，意味着会有越来越多的全球基金配置A股，并发现A股的投资价值。根据过往其他新兴市场被纳入MSCI指数或权重提高后的情况来看，当地股市会有明显上涨，但是更为重要的是，通过扩大开放，引入全球化的资金，将以开放促改革，逐步优化A股市场的运行环境，让资本市场更好地反映实体经济的运行。

叩关MSCI成功，将使得A股市场成为一个更符合国际规则、更具先进投资理念的交易场所，其核心意义不仅在于“通”，更在于“融”：海外资金的进入，将使得股票的投资价值进一步显现，个股的泡沫逐渐消退。参与到全球资本竞争的A股，将更加显现出其应有的价值。

最近两年，针对金融对外开放，谨慎论调不断上升。少数人觉得一旦开放之后，股市就会出现波动，金融就不能稳定了。但正如周小川行长在昨天的陆家嘴论坛上所说，各国经验（包括我国自身经验）都表明，保护易导致懒惰、财务软约束、寻租等问题，反而使竞争力更弱，损害行业发展，市场和机构不健康、不稳定。

今天，A股叩关MSCI成功，其最大的看点，并不是指数或者个股能够涨多少，而是通过扩大对外开放，展现管理层对于股市发展的信心。因为越是开放充分、竞争激烈的行业，进步就越快。

股市的稳定不能靠“闭关”，而唯有“开放”。A股只有真正朝着“国际范”迈进，才能更好地保护广大中小投资者的利益。